Phố Wall "chia phe" vì vàng?

Màn co kéo giữa áp lực lãi suất thực của Fed và cuộc đua tích trữ không đáy của các ngân hàng trung ương đang biến kim loại quý thành một đấu trường đầu cơ đầy rủi ro.

Sau nhịp điều chỉnh gần đây, giá vàng đã hồi phục nhờ nhu cầu trú ẩn gia tăng khi các cuộc đàm phán Mỹ - Iran vẫn chưa đạt được đồng thuận rõ ràng.

Tuy nhiên, đà phục hồi chưa đủ để xóa bỏ những tranh cãi về triển vọng của kim loại quý. Hàng loạt tổ chức tài chính lớn đang đưa ra những nhận định trái chiều, phản ánh mức độ bất định ngày càng cao của kinh tế toàn cầu.

Kịch bản thận trọng xuất hiện

Goldman Sachs vừa điều chỉnh giảm dự báo giá vàng cuối năm 2026 từ 5.400 USD xuống còn 4.900 USD/ounce.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn kỳ vọng. Trong môi trường lãi suất cao, vàng - tài sản không tạo ra lợi suất - thường mất đi một phần sức hấp dẫn so với trái phiếu và tiền gửi.

Thậm chí, ngân hàng này cho rằng nếu Fed bất ngờ quay lại chu kỳ tăng lãi suất, giá vàng có thể lùi về vùng 4.400 USD/ounce.

Thận trọng hơn nữa, UBS dự báo vàng có thể dao động quanh vùng 3.850-4.000 USD/ounce trong thời gian tới.

Theo UBS, nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy khả năng chống chịu tốt, thị trường lao động ổn định và lợi suất thực duy trì ở mức cao, khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất liên tục bị đẩy lùi.

Những dự báo khiến thị trường bất ngờ

Ở chiều ngược lại, nhiều tổ chức vẫn tin rằng xu hướng tăng dài hạn của vàng chưa hề kết thúc.

Wells Fargo dự báo giá vàng có thể vươn lên vùng 8.000 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.

Theo các chuyên gia của tổ chức này, nợ công tăng mạnh, thâm hụt ngân sách kéo dài và nguy cơ suy giảm giá trị tiền tệ đang tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản lưu giữ giá trị.

JP Morgan cũng duy trì quan điểm lạc quan khi dự báo giá vàng bình quân có thể đạt 6.000 USD/ounce vào cuối năm nay và tiến tới khoảng 6.300 USD/ounce vào năm 2027.

Theo ngân hàng này, những yếu tố hỗ trợ vàng vẫn còn nguyên vẹn, từ lạm phát dai dẳng, áp lực tài khóa tại Mỹ đến xu hướng phân mảnh địa chính trị trên toàn cầu.

Đặc biệt, lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương vẫn được xem là động lực quan trọng nâng đỡ thị trường vàng trong nhiều năm qua.

Mục tiêu 10.000 USD không còn quá xa?

Táo bạo nhất là dự báo từ Capitalight Research.

Bà Chantelle Schieven, Trưởng bộ phận nghiên cứu của tổ chức này, cho rằng vàng hoàn toàn có thể chạm ngưỡng 10.000 USD/ounce trong vòng 5-7 năm tới.

Theo bà, sự gia tăng của nợ công toàn cầu, các cú sốc địa chính trị và những thay đổi mang tính cấu trúc trong hệ thống tài chính quốc tế đang tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng giá mới của vàng.

Điều từng bị xem là viển vông cách đây vài năm nay đang dần được thảo luận nghiêm túc hơn trong giới đầu tư.

Vàng đang đứng trước ngã rẽ lớn

Khoảng cách giữa dự báo thấp nhất và cao nhất hiện lên tới hơn 6.000 USD/ounce cho thấy mức độ bất định rất lớn của thị trường.

Trong ngắn hạn, hướng đi của Fed vẫn là biến số quan trọng nhất. Tuy nhiên về dài hạn, nợ công toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và xu hướng tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố khiến nhiều tổ chức chưa từ bỏ kỳ vọng vào một chu kỳ tăng giá mới.

Cuộc tranh luận về vàng vì thế có thể còn kéo dài, nhưng một điều gần như chắc chắn: kim loại quý này vẫn sẽ là tâm điểm của giới tài chính toàn cầu trong nhiều năm tới.