Phần lớn thị trường đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn so với quá khứ?

Mức tăng mạnh của VIC đã tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến định giá chung của thị trường, trong khi phần lớn các doanh nghiệp còn lại vẫn đang được giao dịch ở mứ...

Quỹ Lumen Vietnam Fund cho rằng mức tăng mạnh của VIC đang tác động đáng kể đến định giá chung của thị trường, trong khi phần lớn doanh nghiệp còn lại vẫn giao dịch ở vùng hấp dẫn so với lịch sử.

Trong tháng 5, LVF giảm nhẹ 0,74%, còn hiệu suất từ đầu năm đạt 4,84%. Cùng kỳ, chỉ số Vietnam All Share Index giảm 0,55% trong tháng và tăng 0,29% từ đầu năm, tính theo USD.

Theo quỹ, thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng tích cực trong nửa đầu tháng 5 nhờ nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng và các cổ phiếu liên quan đến Vingroup như VIC, VHM. Tuy nhiên, khi động lực suy yếu, thị trường điều chỉnh nhẹ và đóng cửa quanh 1.900 điểm. Thanh khoản bình quân duy trì khoảng 830 triệu USD/ngày.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng, đưa tổng giá trị rút vốn từ đầu năm vượt 2,5 tỷ USD. Dù vậy, dòng tiền trong nước vẫn hấp thụ tốt lượng cung, giúp thị trường ổn định. LVF đánh giá đây là giai đoạn phù hợp để tích lũy các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, bảng cân đối lành mạnh và dòng tiền ổn định.

Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE trong quý 1/2026 tăng 49,8% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, đóng góp của nhóm ngân hàng giảm còn khoảng 43% tổng lợi nhuận toàn thị trường, thấp hơn mức trên 50% trong bốn năm gần đây.

LVF dự báo tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn tới sẽ đến nhiều hơn từ tiêu dùng thiết yếu, tiêu dùng không thiết yếu, nguyên vật liệu và tiện ích. Quỹ kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Việt Nam tăng khoảng 16–17% mỗi năm trong 2026–2027.

Về định giá, thị trường hiện tương đương mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, nếu loại trừ VIC, định giá thị trường gần vùng thấp nhất trong 3 năm. VIC hiện chiếm khoảng 18% vốn hóa VN-Index nhưng chỉ đóng góp khoảng 2% tổng lợi nhuận hợp nhất của các doanh nghiệp trong rổ chỉ số.