MỚI

BCTC mới: Xem ngay!

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

NKG: Thắng sân nhà, "kẹt" sân ngoại

Tăng trưởng nội địa không đủ bù đắp đà lao dốc của xuất khẩu, khiến Thép Nam Kim chứng kiến lợi nhuận nửa đầu năm 2025 sụt giảm mạnh. Bức tranh tài chính của doanh nghiệp cho thấy sức bật trong nước đang bị triệt tiêu bởi điểm nghẽn từ thị trường quốc tế.

CTCP Thép Nam Kim (HOSE: NKG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2025 với nhiều chỉ số sụt giảm mạnh, đặc biệt là mảng xuất khẩu – vốn từng là động lực tăng trưởng chính của doanh nghiệp. Đáng chú ý, doanh thu từ thị trường nội địa lần đầu tiên vượt trội, đóng góp lớn hơn vào tổng doanh thu, trong bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn do các hàng rào thương mại ngày càng dày đặc.

Kết quả kinh doanh: Lợi nhuận sụt giảm sâu do áp lực chi phí

Trong quý II/2025, Thép Nam Kim ghi nhận hơn 3.808 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm tới 33% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận gộp đạt 270 tỷ đồng, tương ứng biên gộp chỉ còn 7,1%, thấp hơn đáng kể so với mức 9% của cùng kỳ năm trước, phản ánh rõ sức ép về giá trong môi trường cạnh tranh gay gắt.

Doanh thu tài chính giảm 47%, xuống còn hơn 60 tỷ đồng. Mặc dù chi phí bán hàng được tiết giảm mạnh (134 tỷ đồng, giảm 47%), chi phí tài chính lại tăng vọt hơn gấp đôi, đạt 144 tỷ đồng, trở thành yếu tố bào mòn đáng kể lợi nhuận.

Dù khoản mục lợi nhuận khác tăng mạnh (hơn 94 tỷ đồng so với chưa đầy 1 tỷ đồng cùng kỳ), tổng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp vẫn chỉ đạt 92 tỷ đồng, giảm đến 58% so với quý II/2024.

Lũy kế sáu tháng đầu năm 2025, Nam Kim ghi nhận doanh thu thuần 7.899 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, doanh thu xuất khẩu chỉ đạt hơn 3.680 tỷ đồng, giảm hơn 50%, trong khi doanh thu trong nước tăng 21%, đạt 4.248 tỷ đồng. Điều này cho thấy thị trường nội địa đã chính thức trở thành trụ cột doanh thu mới của Thép Nam Kim. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế nửa đầu năm đều giảm 58% so với cùng kỳ năm ngoái, lần lượt đạt 193 tỷ đồng và 157 tỷ đồng.

Áp lực hoàn thành mục tiêu và nguy cơ dư cung ngành

Với mục tiêu doanh thu 23.000 tỷ đồng (tăng 11% YoY) và lợi nhuận trước thuế 440 tỷ đồng (giảm 21% YoY) cho năm 2025, tính đến hết quý II, Thép Nam Kim mới hoàn thành 34% kế hoạch doanh thu và 44% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế. Điều này đặt ra áp lực rất lớn cho doanh nghiệp trong nửa cuối năm để có thể về đích.

Theo báo cáo ngành của SSI, triển vọng của ngành tôn mạ trong nước đang đối mặt nhiều thách thức. Rào cản xuất khẩu ngày càng cao trong khi các "ông lớn" như Thép Nam Kim, Tôn Đông Á tiếp tục mở rộng công suất. SSI ước tính hai doanh nghiệp này sẽ bổ sung khoảng 1,5 triệu tấn công suất/năm, nâng tổng công suất toàn ngành lên khoảng 8,7 triệu tấn – tăng 20% so với hiện tại. Trong khi đó, nhu cầu nội địa năm 2024 chỉ quanh ngưỡng 8 triệu tấn cho cả tôn mạ và ống thép, tạo ra nguy cơ dư cung lên tới 10%. Điều này dự báo sẽ gây áp lực giảm giá và thu hẹp biên lợi nhuận cho toàn ngành trong thời gian tới.

Tình hình tài chính: Đầu tư mạnh và tăng nợ

Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của Thép Nam Kim đạt gần 16.500 tỷ đồng, tăng hơn 3.000 tỷ đồng so với đầu năm. Phần lớn mức tăng này đến từ chi phí xây dựng cơ bản dở dang, với quy mô hơn 3.000 tỷ đồng – gấp hơn 10 lần so với con số gần 300 tỷ đồng đầu năm, cho thấy doanh nghiệp đang mạnh tay đầu tư mở rộng quy mô sản xuất.

Ngoài ra, lượng tiền và tương đương tiền cũng tăng mạnh, đạt hơn 2.100 tỷ đồng, tăng gần 1.000 tỷ đồng sau 6 tháng. Công ty đồng thời đầu tư hơn 1.200 tỷ đồng vào trái phiếu doanh nghiệp, một động thái cho thấy sự linh hoạt trong phân bổ dòng tiền nhàn rỗi.

Tuy nhiên, tổng nợ phải trả của Nam Kim cũng ở mức gần 8.900 tỷ đồng, tăng khoảng 1.250 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, vay tài chính chiếm gần 6.900 tỷ đồng, tăng khoảng 600 tỷ đồng, cho thấy việc mở rộng đầu tư đang đi kèm với sự gia tăng đòn bẩy tài chính.