#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nhập siêu 7,11 tỷ USD – Lạm phát vượt kiểm soát

Khi áp lực từ bên ngoài và bên trong cùng lúc “siết chặt” nền kinh tế

Điều đáng nói là Hai yếu tố này đang cộng hưởng với nhau, tạo thành một “vòng xoáy chi phí”, tạo ra một bức tranh kinh tế khó lường hơn trong các tháng tới.

1. Cán cân thương mại: Nhập siêu 7,11 tỷ USD

Tính chung 4 tháng đầu năm 2026, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 344,17 tỷ USD:

👉 Nhập siêu 7,11 tỷ USD

📌 Điểm đáng chú ý:

Đây là câu chuyện tương đối nan giải trong những năm gần đây phản ánh một vấn đề mang tính cấu trúc: Nền kinh tế vẫn phụ thuộc lớn vào khu vực FDI với mô hình thâm dụng lao động để tạo thặng dư, trong khi nội lực doanh nghiệp trong nước còn yếu

❗ Vì sao nhập siêu tăng mạnh?

Theo Bộ Công Thương đánh giá tình trạng nhập siêu này mang tính chất "phục vụ tăng trưởng", phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của sản xuất và đầu tư. Tuy nhiên, ở góc nhìn vĩ mô, nhập siêu không chỉ là câu chuyện thương mại mà còn là yếu tố tiềm ẩn gây áp lực lên tỷ giá, từ đó gián tiếp đẩy chi phí nhập khẩu và lạm phát gia tăng.

2. CPI tháng 4/2026 tăng đột biến 5,46%.

Trong khi mục tiêu trần CPI mà Quốc Hội đề ra là 4,5%, thì lạm phát đang có xu hướng vượt kiểm soát rõ rệt. Cụ thể, CPI tháng 3 ở mức 4,62% nhưng sang tháng 4 đã tăng mạnh lên 5,46%. Đồng thời, CPI bình quân 4 tháng đạt 3,99%, tiệm cận ngưỡng kiểm soát và đặt ra áp lực lớn cho các tháng tiếp theo nếu muốn duy trì mục tiêu.

➡️ Lạm phát hiện tại không còn mang tính “nhất thời” mà đang tiệm cận vùng nguy hiểm và có nguy cơ vượt trần trong quý 2 nếu không được kiểm soát kịp thời.

Từ đầu năm đến nay, lạm phát gia tăng chủ yếu do yếu tố chi phí đẩy, trong đó giá xăng dầu tăng mạnh là nguyên nhân cốt lõi. Nhóm giao thông tăng 11,08%, đóng góp 1,11 điểm phần trăm vào CPI chung, trở thành tâm điểm áp lực khi giá nhiên liệu tăng khoảng 21%, kéo theo chi phí logistics và vận tải leo thang, từ đó lan tỏa sang mặt bằng giá chung.

📌 Điều này đặt ra áp lực lớn:

Để giữ mục tiêu trần CPI năm 2026 là dưới 4,5%, CPI trong tháng 5–6 buộc phải giảm mạnh về khoảng 3,5% - một kịch bản không dễ đạt được trong bối cảnh hiện tại.

Trong tình huống này, Ngân hàng Nhà nước đang rơi vào thế khó:

👉 Đây là trạng thái “kẹt chính sách” khi dư địa điều hành ngày càng thu hẹp.

Nhóm có thể hưởng lợi:

- Nhóm năng lượng - dầu khí (được hưởng lợi trực tiếp từ lạm phát chi phí)

- Nhóm điện (đặc biệt điện khí - điện than)

- Nhóm xuất khẩu (Thủy sản, Dệt may, Gỗ..)

Nhóm chịu áp lực:

- Bán lẻ - Tiêu dùng không thiết yếu

- Bất động sản (chịu tác động kép)

- Ngân hàng (đứng giữa “kẹt chính sách”)

- Doanh nghiệp phụ thuộc nhập khẩu đầu vào

Kết Luận

Nhập siêu gia tăng không chỉ là câu chuyện thương mại, mà đang tạo áp lực trực tiếp lên tỷ giá và chi phí nhập khẩu. Khi kết hợp với làn sóng lạm phát chi phí đẩy đang lan rộng, bức tranh vĩ mô cho thấy áp lực giá sẽ khó hạ nhiệt trong ngắn hạn. Điều này đồng nghĩa với việc lãi suất khó giảm sâu, dòng tiền không còn lan tỏa và thị trường bước vào giai đoạn phân hóa mạnh.

👉 Giai đoạn “mua gì cũng tăng” đã qua.

👉 Thị trường đang bước vào thời kỳ chọn lọc khắt khe hơn, nơi dòng tiền sẽ ưu tiên những doanh nghiệp có khả năng chống chịu, kiểm soát chi phí tốt và duy trì biên lợi nhuận ổn định.

📌 Với nhà đầu tư, đây không còn là cuộc chơi theo xu hướng — mà là cuộc chơi của chọn đúng doanh nghiệp và đi trước chu kỳ.

Nếu bạn muốn hiểu rõ ngành nào hưởng lợi khi lạm phát tăng và đâu là cổ phiếu phù hợp trong giai đoạn phân hóa sắp tới, bạn có thể liên hệ mình để trao đổi chi tiết hơn.