#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Ngừng bắn Mỹ – Iran hạ nhiệt lãi suất: Kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu đảo chiều

Thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran đang tạo ra bước ngoặt đáng chú ý trên thị trường tài chính, khi kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ đã giảm mạnh. Tâm lý lo ngại trước đó – xoay quanh nguy cơ lạm phát bùng lên do giá năng lượng – đang dần được tháo gỡ.

Trước khi đạt được thỏa thuận, giá dầu từng tăng vọt lên mức cao nhất nhiều năm khi eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng chi phí năng lượng leo thang sẽ buộc Federal Reserve và các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục nâng lãi suất. Tuy nhiên, sau khi căng thẳng hạ nhiệt và tuyến vận tải dầu được khôi phục, giá dầu đã giảm sâu, kéo theo áp lực lạm phát suy yếu.

Phản ứng của thị trường diễn ra gần như ngay lập tức. Theo công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm 2026 đã lao dốc từ 11,7% xuống chỉ còn 0,8% – mức thấp kỷ lục. Dù vậy, thị trường vẫn chưa đặt cược nhiều vào khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, cho thấy trạng thái “tạm dừng” thay vì đảo chiều hoàn toàn.

Ở thị trường trái phiếu, dòng tiền đang quay trở lại rõ rệt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh, với kỳ hạn 10 năm xuống còn 4,24% và kỳ hạn 2 năm còn 3,723% – mức thấp nhất trong ba tuần. Đây là tín hiệu cho thấy nhà đầu tư đang giảm kỳ vọng lạm phát và tìm kiếm sự an toàn trong tài sản thu nhập cố định.

Tâm điểm tiếp theo của thị trường là dữ liệu lạm phát. Chỉ số CPI tháng 3 của Mỹ sẽ là phép thử quan trọng để đánh giá mức độ ảnh hưởng của biến động năng lượng đến giá cả. Trong khi đó, chỉ số PCE công bố trước đó nhiều khả năng chưa phản ánh đầy đủ cú sốc giá dầu, do độ trễ về dữ liệu.

Tại châu Âu, nơi lạm phát nhạy cảm hơn với chi phí năng lượng, kỳ vọng chính sách cũng thay đổi nhanh chóng. Giá khí đốt tự nhiên giảm mạnh đã kéo lợi suất trái phiếu Đức đi xuống, đồng thời làm suy yếu kỳ vọng European Central Bank sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Tại Anh, xu hướng tương tự cũng diễn ra, với khả năng Bank of England cắt giảm lãi suất bắt đầu được đặt lên bàn cân nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục hạ nhiệt.

Ở châu Á, Bank of Japan vẫn là trường hợp đặc biệt. Thị trường hiện chia rẽ về khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 4, nhưng vẫn duy trì kỳ vọng sẽ có hai đợt tăng trước khi kết thúc năm – phản ánh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ chậm nhưng rõ ràng.

Dù vậy, không phải tất cả đều màu hồng. Theo chuyên gia Daniela Hathorn tại Capital.com, cú sốc năng lượng vừa qua có thể để lại hệ lụy dài hạn. Chi phí vận tải, bảo hiểm và những thay đổi trong cấu trúc giá năng lượng có thể tiếp tục gây áp lực lên lạm phát và lợi nhuận doanh nghiệp trong nhiều tháng tới.

Tóm lại, thỏa thuận ngừng bắn đã giúp thị trường “dễ thở” hơn trong ngắn hạn, đặc biệt với kỳ vọng lãi suất. Nhưng ở tầng sâu hơn, cú sốc vừa qua vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Câu hỏi lúc này không còn là “Fed có tăng lãi suất hay không”, mà là “lạm phát sẽ hạ nhiệt bền vững đến đâu” – và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng thế nào khi dữ liệu thực tế bắt đầu hé lộ.