Ngành dầu khí "chao đảo" trước ẩn số bất định.

Ngành dầu khí Việt Nam giữ được sự ổn định trong nửa đầu 2025 dù giá dầu thế giới giảm mạnh, với doanh thu và đầu tư vẫn tăng. Tuy nhiên, sản lượng sụt giảm, hạ nguồn chịu sức ép từ tồn kho và giá dầu thấp, trong khi nửa cuối năm đối mặt nguy cơ dư cung khi OPEC+ tăng sản lượng, đẩy giá dầu tiếp tục đi xuống.

Khép lại nửa đầu năm 2025 với nhiều tín hiệu tích cực, ngành dầu khí Việt Nam tưởng chừng đang trên đà bứt phá. Tuy nhiên, một "ẩn số" khó lường đang dần hiện hình, đe dọa biến những thành công ngắn hạn thành một thách thức chiến lược, buộc toàn ngành phải có những quyết sách đột phá để tồn tại.

Tại tọa đàm trực tuyến “Ngành dầu khí: Kiểm soát biến động – Ổn định phát triển” do VPBankS Research tổ chức ngày 15/8, chuyên gia Chu Thế Huynh nhận định: điểm sáng lớn nhất của dầu khí Việt Nam trong nửa đầu 2025 chính là khả năng giữ thế cân bằng khi giá dầu thế giới rơi 15% so với cùng kỳ.

Dù đối mặt biến động, PVN vẫn duy trì doanh thu 510.000 tỷ đồng, tăng 5,7% so với năm trước; vốn đầu tư vọt 31% lên 21.000 tỷ, trong khi nộp ngân sách giảm 6,5% còn 66.500 tỷ đồng – minh chứng cho nỗ lực duy trì tăng trưởng trong bối cảnh bất lợi. Ngành ký mới ba hợp đồng dầu khí, đưa vào vận hành các mỏ Đại Hùng pha 3, Kình Ngư Trắng, Kình Ngư Trắng Nam; đồng thời trao thầu dự án Sư Tử Trắng 2B. Tuy vậy, sản lượng dầu thô chỉ đạt 4,82 triệu tấn (giảm 4,3%), khí giảm tới 14,4%, trong khi nhập khẩu dầu tăng 4% và xuất khẩu giảm tới 32%.

Các doanh nghiệp thành viên thể hiện sự phân hóa rõ nét: Vietsovpetro khai thác 1,45 triệu tấn, đạt 50,5% kế hoạch năm, mang về 957 triệu USD doanh thu; PVEP vượt sản lượng 14%, doanh thu 16.100 tỷ đồng, nộp ngân sách 4.280 tỷ và tăng gấp 2,2 lần vốn đầu tư – chiến lược “bơm vốn để bù sản lượng” được thực thi mạnh mẽ.

Cơ hội và rủi ro đan xen

Ở trung và hạ nguồn, áp lực càng rõ. PVTrans (PVT) chịu biên lợi nhuận co hẹp do cung tàu vượt cầu, giá cước suy giảm. PV Gas (GAS) mất 14% sản lượng khí nội địa nhưng bù đắp nhờ đẩy mạnh LPG và LNG ra thị trường quốc tế, mở lối cho các dự án dài hạn như Lô B, Nhơn Trạch 3 và 4. Hạ nguồn cũng không tránh khỏi tác động giá dầu: Petrolimex (PLX) và BSR tuy có quý II khởi sắc, nhưng tính lũy kế 6 tháng, lợi nhuận vẫn lao dốc lần lượt 35% và 34%, phản ánh sức ép từ tồn kho và giá dầu giảm.

Thách thức nửa cuối năm

Theo dự báo, “bài toán” cung vượt cầu sẽ là gánh nặng lớn nhất. OPEC+ dự kiến tăng thêm 2,47 triệu thùng/ngày tới tháng 9, trong khi nhu cầu chỉ nhích hơn 0,6 triệu thùng/ngày. EIA ước tính giá dầu Brent trung bình năm 2025 chỉ khoảng 67,3 USD/thùng, thấp hơn 16% so với 2024 và có nguy cơ giảm tiếp năm 2026.

Trong bức tranh còn nhiều gam màu xám, một số “điểm tựa” vẫn hiện hữu: PVD nhờ hợp đồng giàn khoan dài hạn dự kiến lãi 926 tỷ đồng trước thuế; PVS với chuỗi dự án trọng điểm có thể đạt 1.800 tỷ, tăng 13% so với 2024; PV Gas kỳ vọng bứt phá nhờ LNG và hai nhà máy điện Nhơn Trạch 3, 4 – những trụ cột mới cho an ninh năng lượng quốc gia.