Ngành bán lẻ 2026: Sự phân hóa lợi nhuận và cuộc đua hiện đại hóa kênh phân phối

Thị trường tiêu dùng Việt Nam bước vào năm 2026 với một tâm thế thận trọng khi sức mua phục hồi chậm dưới tác động của bối cảnh kinh tế toàn cầu bất định.

Tuy nhiên, nhìn trên bức tranh tổng thể, ngành bán lẻ vẫn duy trì được nền tảng tích cực với sự dịch chuyển rõ nét từ các mặt hàng thiết yếu sang nhóm hàng phi thực phẩm như công nghệ, gia dụng và trang sức. Động lực tăng trưởng trung hạn của ngành hiện nay không nằm ở việc mở rộng tổng cầu một cách ồ ạt, mà tập trung vào quá trình chuyển dịch từ kênh bán lẻ truyền thống sang kênh hiện đại (Modern Trade). Với tỷ lệ bao phủ của kênh hiện đại tại khu vực nông thôn còn thấp (chỉ khoảng 15-20%), dư địa để các doanh nghiệp quy mô lớn gia tăng thị phần và tối ưu hóa mô hình bán lẻ đa kênh (Omnichannel) vẫn còn rất lớn.

Ngành bán lẻ 2026: Sự phân hóa lợi nhuận và cuộc đua hiện đại hóa kênh phân phối

Bên cạnh đó, môi trường chính sách đang tạo ra những thuận lợi mới cho các chuỗi bán lẻ chính quy. Việc bãi bỏ thuế khoán và áp dụng hóa đơn điện tử bắt buộc đối với hộ kinh doanh được kỳ vọng sẽ thu hẹp lợi thế chi phí của khu vực phi chính thức, giúp các doanh nghiệp niêm yết cạnh tranh công bằng hơn. Thương mại điện tử, với tốc độ tăng trưởng dự kiến duy trì ở mức hai chữ số, sẽ tiếp tục là trụ cột quan trọng hỗ trợ cho sự bứt phá của nền kinh tế số. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp đầu ngành như MWG, FRT và PNJ đang được thị trường định giá cao nhờ năng lực thích ứng linh hoạt và sở hữu hệ sinh thái phân phối rộng khắp.

Những mã cổ phiếu bán lẻ tiêu biểu cho năm 2026

Dựa trên dự báo của ACBS, tổng lợi nhuận sau thuế của ba doanh nghiệp lớn là MWG, FRT và PNJ trong năm 2026 dự kiến sẽ tăng trưởng khoảng 26,5%. Sự tăng trưởng này mang tính chọn lọc cao, dựa trên những động lực cụ thể của từng doanh nghiệp:

Thế Giới Di Động (MWG): Chuỗi Bách Hóa Xanh trở thành "động cơ" chính khi cải thiện mạnh biên lợi nhuận, dự kiến đóng góp 30% tổng doanh thu. Lợi nhuận sau thuế của MWG được dự phóng đạt hơn 9.100 tỷ đồng, tăng gần 30% so với năm trước.

FPT Retail (FRT): Chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục bứt phá nhờ vị thế dẫn đầu trong mảng dược phẩm và xu hướng tiêu dùng chăm sóc sức khỏe. FRT được kỳ vọng có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất nhóm, lên đến gần 37%.

Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Đóng vai trò là cổ phiếu phòng thủ với nền tảng tài chính lành mạnh. Tăng trưởng của PNJ dựa trên sự hồi phục của mảng trang sức và khả năng quản trị tồn kho hiệu quả trước biến động giá vàng.