Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB: HOSE)

1. Kết quả kinh doanh quý 2/2024

LNTT của TCB trong Q2/2024 đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (+38,5% svck), Lợi nhuận vượt kỳ vọng xuất phát từ việc ghi nhận 647 nghìn tỷ đồng lợi nhuận kinh doanh chứng khoán đầu tư (cao gấp 8 lần so với Q2/2023). Nhìn chung, Kết quả kinh doanh Q2/2024 khả quan với tăng trưởng tín dụng mạnh (+12,9% so với đầu năm), NIM cải thiện (4,66%, tăng 30 điểm cơ bản so với quý trước), và thu nhập từ hoạt động ngân hàng đầu tư tăng mạnh (+139% svck). Tuy nhiên, chất lượng tài sản có sự suy giảm nhẹ, với tỷ lệ nợ xấu tăng lên mức 1,23% (so với mức 1,13% trong Q1/2024), các khoản vay tái cơ cấu duy trì tương đương so với quý trước (ở mức 1,35%). Điểm sáng là nợ Nhóm 2 có sự cải thiện (0,82% so với 1,09% trong Q1/2024).

Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (TCB: HOSE)

Thu nhập lãi thuần (NII) tăng 51% svck và 11,5% so với quý trước được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng mạnh (12,9% so với đầu năm hoặc 5,9% so với quý trước) và NIM mở rộng (+30 điểm cơ bản so với quý trước hoặc +79 điểm cơ bản svck), một phần do việc huy động chứng chỉ tiền gửi Bảo Lộc, giúp cả tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn (giảm 90 điểm cơ bản xuống 24%) và chi phí vốn (giảm 20 điểm cơ bản so với quý trước còn 3,19%) đều giảm. Chi phí bình quân chứng chỉ tiền gửi tiếp tục giảm 97 điểm cơ bản so với quý trước xuống mức 3,9% trong Q2/2024. Tuy nhiên, chi phí vốn có thể đã ở vùng đáy trong quý này và có khả năng sẽ tăng trong nửa cuối năm do lãi suất huy động đang tăng dần, điều này cũng sẽ không hỗ trợ cho xu hướng của CASA.

Lợi suất tài sản sinh lãi trong Q2/2024 tăng 10 điểm cơ bản so với quý trước đi cùng với lãi dự thu tăng (+15% so với quý trước hoặc +38% so với đầu năm).

Động lực tăng trưởng tín dụng được đa dạng hóa hơn trong Q2/2024, cùng với sự phục hồi từ tín dụng bán lẻ. Tổng tín dụng trong Q2/2024 tăng ròng 32 nghìn tỷ đồng, trong đó 55% đến từ khách hàng doanh nghiệp, 30% đến từ khách hàng cá nhân và 15% từ các khoản vay ký quỹ. Các khoản cho vay mua nhà tăng 8,7 nghìn tỷ đồng (+5% so với quý trước), do thanh khoản trên thị trường thứ cấp được cải thiện. Đối với phân khúc khách hàng doanh nghiệp, động lực tăng trưởng tín dụng chủ yếu đến từ các doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản (+7 nghìn tỷ đồng so với quý trước), kinh doanh và sửa chữa ô tô, xe máy (+4,7 nghìn tỷ đồng so với quý trước), xây dựng (+3 nghìn tỷ đồng so với quý trước) và sản xuất (+2,7 nghìn tỷ đồng so với quý trước). Mặc dù có sự đa dạng như vậy, 36% dư nợ tín dụng của TCB dành cho các chủ đầu tư bất động sản, trong đó một nửa là cho các dự án tại TP.HCM. Thị trường này hiện vẫn chưa cho thấy sự hồi phục như dự kiến. Do đó, TCB có thể cân nhắc phương án trả nợ theo cơ chế định giá linh hoạt cho nửa cuối năm 2024 để kiểm soát nợ xấu đối với các khách hàng doanh nghiệp, điều này có thể khiến NIM thu hẹp hơn tương tự như năm 2023. Theo kế hoạch của ban lãnh đạo, NIM cả năm 2024 dự kiến đạt 4% so với mức 4,44% trong 12 tháng qua.

Chất lượng tín dụng của nhóm khách hàng bán lẻ vẫn còn áp lực – nhưng có thể ổn định hơn trong nửa cuối năm 2024. Với sự hỗ trợ từ các cơ chế thanh toán, bao gồm thanh toán linh hoạt, thanh toán gốc & lãi một lần vào thời điểm đáo hạn, và nợ tái cơ cấu theo Thông tư 02 (1,35% tổng dư nợ), chất lượng tín dụng của khách hàng doanh nghiệp có phần ổn định hơn, với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống mức 0,32% (từ 0,39% trong Q1/2024). Nhờ vậy, tỷ lệ nợ xấu toàn hàng tăng 10 điểm cơ bản so với quý trước lên 1,23% trong Q2/2024. Phân khúc khách hàng bán lẻ vẫn còn nhiều thách thức tỷ lệ nợ xấu phân khúc khách hàng bán lẻ tăng lên 2,8% trong Q2/2024 (so với 2,4% trong Q1/2024), chủ yếu tăng từ cho vay mua nhà. Điều này có thể xuất phát từ các khoản vay mua nhà với mục đích đầu cơ/đầu tư tại TP.HCM.

Hoạt động bảo lãnh phát hành và phân phối trái phiếu doanh nghiệp (+139% svck trong Q2/2024) sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng cho các khoản thu ngoài lãi trong nửa cuối năm 2024. Khi nhu cầu tái cấp vốn của các doanh nghiệp bất động sản vẫn duy trì ở mức cao. Giá trị trái phiếu doanh nghiệp được phát hành qua TCBS là 10 nghìn tỷ đồng trong Q2/2024 (so với 14,8 nghìn tỷ đồng trong Q1/2024 và 2,6 nghìn tỷ đồng trong Q2/2023). Trái phiếu doanh nghiệp đến hạn trong nửa cuối năm 2024 vẫn ở mức tương đối cao 120 nghìn tỷ đồng (so với 59 nghìn tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024). Do đó, nhu cầu phát hành trái phiếu mới dự báo cũng sẽ tương đối lớn và điều này có thể tiếp tục hỗ trợ hoạt động ngân hàng đầu tư của TCB.

Mặc dù thu nhập từ hoạt động bancassurance trong quý 2/2024 có sự cải thiện đáng kể (+30,5% so với quý trước), triển vọng mở rộng hơn nữa trong nửa cuối năm 2024 có phần hạn chế do quy định cấm bán kèm sản phẩm bảo hiểm với các sản phẩm khác của ngân hàng theo quy định của Luật các Tổ chức Tín dụng mới có hiệu lực từ ngày 01/07/2024. Do đó, ngân hàng và các công ty bảo hiểm sẽ cần thêm thời gian để tìm ra một mô hình/chiến lược bán hàng mới hiệu quả.