Ngân hàng hiếm hoi giữ NIM vượt 4%, cổ phiếu được chuyên gia định giá còn tăng thêm 16%

Động lực chính tăng trưởng tín dụng đến từ lĩnh vực bất động sản: Với triển vọng thị trường BDS phục hồi tích cực nhờ khung pháp lý được chính phủ đẩy mạnh tháo gỡ từ Q2/2025 và MBB có lợi thế cho vay KHDN (kinh doanh BDS) và cho cay cá nhân mua nhà ở, chúng tôi dự kiến tăng trưởng tín dụng năm 2025/2026 lần lượt đạt 24% và 28%. Cụ thể, cho vay lĩnh vực xây dựng BDS tăng trưởng 35% svck (chiếm trên 37% tổng dư nợ), thương mại, sản xuất duy trì ổn định (+18%) và cho vay tiêu dùng cá nhân phục hồi tích cực hơn 13%. LNTT năm 2026 dự kiến tăng 20% svck.

Biên lãi ròng cải thiện nhờ tỷ lệ CASA cao. Tính đến 30/9/2025, MBB sở hữu tỷ lệ CASA cao thứ 2 hệ thống, nhờ chiến lược số hóa mạnh mẽ từ năm 2022 giúp CIR giảm từ 29% xuống 25%. Ngân hàng tiếp tục mở rộng hệ sinh thái đầu tư số dựa trên nền CASA – cạnh tranh trực tiếp với TCB, CTG và VPB – kỳ vọng tạo nguồn lợi nhuận mới trong 1–3 năm tới. Chúng tôi dự phóng tỷ lệ CASA MBB đạt 42% vào năm 2026, qua đó hỗ trợ NIM phục hồi lên 4,3% từ mức đáy 4,05% năm 2025 khi mặt bằng lãi suất cho vay còn thấp để kích cầu tín dụng.