Nam Long (NLG) chuẩn bị 'lên đỉnh' mới: Nhìn doanh số 11.700 tỷ là hiểu vì sao cổ phiếu được kỳ vọng bay cao

CTCP Chứng khoán Vietcap vừa phát hành báo cáo cập nhật về CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) với những đánh giá tích cực về chu kỳ bàn giao dự án mới. Điểm nhấn lớn nhất nằm ở việc loạt đại dự án bước vào giai đoạn tăng tốc từ quý IV/2026, tạo bệ phóng vững chắc cho biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong giai đoạn 2026–2028.

 

 

 

 

 

 

1. Điểm rơi bàn giao từ cuối 2026: Lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng mạnh

Theo dự báo của Vietcap, tổng doanh thu bất động sản cốt lõi năm 2026 của Nam Long sẽ đạt 7.200 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ). Động lực chính đến từ việc tiếp tục bàn giao tại các khu đô thị Southgate và Cần Thơ, đồng thời kích hoạt bàn giao các phân khu mới tại Izumi City, Mizuki Park và Sol Garden ngay từ quý IV/2026.

Điểm sáng tiến độ: Dự án Sol Garden đang thi công vượt kế hoạch, dự kiến bàn giao ngay trong năm 2026 thay vì năm 2028 như dự báo trước đó. Trong khi đó, thời điểm bàn giao Elyse Island được dời sang năm 2027.

Lợi nhuận cốt lõi bứt phá: Dù lợi nhuận báo cáo năm 2026 dự kiến đi ngang (đạt khoảng 697 tỷ đồng) do mức nền cao từ các khoản lãi tài chính/bán tài sản của năm trước, lợi nhuận cốt lõi thực chất lại tăng đến 122% nhờ dòng tiền từ hoạt động bàn giao thực tế.

Đà tăng trưởng duy trì đều đặn: Với lượng backlog ước tính khoảng 12.700 tỷ đồng tại cuối quý II/2026, Vietcap dự báo tổng doanh thu bất động sản cốt lõi giai đoạn 2026–2028 sẽ đạt 30.100 tỷ đồng (tăng 44% so với giai đoạn trước). Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự kiến tiếp tục tăng trưởng vững chắc: đạt 896 tỷ đồng (tăng 28,6%) vào năm 2027 và 981 tỷ đồng (tăng 9,5%) vào năm 2028.

2. Doanh số bán hàng 6 tháng đầu năm tăng tốc 52%

Hoạt động kinh doanh của Nam Long ghi nhận kết quả khởi sắc trong nửa đầu năm 2026 với tổng doanh số bán bất động sản đạt khoảng 5.080 tỷ đồng (tăng 52% so với cùng kỳ). Riêng quý II, doanh số ghi nhận sự bứt phá rõ rệt khi đạt 3.010 tỷ đồng (so với mức 2.070 tỷ đồng của quý I).

Trong đó, các dự án đóng góp chủ lực bao gồm:

Sol Garden: ~1.250 tỷ đồng

Mizuki Park: ~1.030 tỷ đồng

Izumi City: ~910 tỷ đồng

Southgate & Cần Thơ & Elyse Island: Đóng góp ổn định phần còn lại.

Cả năm 2026, Vietcap dự báo tổng doanh số bán hàng của Nam Long sẽ đạt khoảng 11.700 tỷ đồng, trong đó Southgate và Mizuki Park đóng góp lớn nhất (mỗi dự án chiếm khoảng 23%).

3. Định giá và triển vọng cổ phiếu NLG

Dựa trên triển vọng kinh doanh tích cực từ chu kỳ bàn giao dự án, Vietcap tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG.

Định giá hấp dẫn: Tại thời điểm báo cáo với mức giá 24.300 đồng/cổ phiếu, NLG đang giao dịch ở mức P/B dự phóng 2026–2027 khoảng 0,9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 1,5 lần.

Giá mục tiêu: Vietcap đưa ra mức giá mục tiêu 36.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng với dư địa tăng giá khoảng 51% so với thị giá hiện tại, mở ra cơ hội đầu tư trung và dài hạn đáng chú ý cho dòng tiền.