Một con số 90% hé lộ điểm yếu lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam

Chủ tịch HĐQT CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC - Mã: HCM) Johan Nyvene cho rằng vấn đề lớn của thị trường vốn Việt Nam không nằm ở việc thiếu tiền, mà là thiếu nguồn vốn dài hạn và lực lượng nhà đầu tư tổ chức đủ lớn. Hiện khoảng 85-90% giá trị giao dịch chứng khoán hàng ngày đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, trong khi các quỹ hưu trí, bảo hiểm và quỹ đầu tư chưa tạo được dòng vốn dài hạn đủ sâu.

Theo ông Johan, Việt Nam có thể nghiên cứu các cơ chế tương tự chương trình 401(k) của Mỹ, khuyến khích người lao động dành một phần thu nhập cho các khoản đầu tư dài hạn, qua đó hình thành nguồn vốn ổn định cho thị trường.

Tuy nhiên, tạo thêm nguồn vốn mới chỉ giải quyết một nửa bài toán. Nút thắt còn nằm ở khả năng hấp thụ vốn của doanh nghiệp. Nhiều doanh nghiệp vẫn ưu tiên vay ngân hàng khi tín dụng thuận lợi, thay vì phát hành cổ phiếu hay trái phiếu vốn đòi hỏi cao hơn về minh bạch và quản trị.

Từ thực tế tư vấn IPO và phát hành riêng lẻ, lãnh đạo HSC chỉ ra các vấn đề như sổ sách chưa đủ minh bạch, dòng tiền luân chuyển phức tạp giữa các công ty con, quản trị doanh nghiệp chưa đáp ứng chuẩn quốc tế. Ngoài ra, doanh nghiệp còn thiếu những CFO đủ năng lực làm việc với nhà đầu tư tổ chức quốc tế.

Theo Chủ tịch HSC, muốn thị trường vốn phát triển bền vững, Việt Nam cần đồng thời giải quyết cả nguồn cung vốn dài hạn lẫn khả năng hấp thụ vốn của doanh nghiệp.