Lạm phát Mỹ: “Phép thử” cho giá vàng

Báo cáo việc làm vượt kỳ vọng cùng sức ép từ số liệu CPI, PPI sắp công bố đang đặt thị trường vàng trước những biến số khó lường. Quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không chỉ định hình xu hướng dòng vốn toàn cầu mà còn tác động trực tiếp đến sức khỏe doanh nghiệp kim loại quý trong nước.

Chỉ số CPI và PPI của Mỹ công bố trong tuần tới sẽ tác động trực tiếp đến kỳ vọng điều chỉnh lãi suất của FED và giá vàng quốc tế.

Bộ Lao động Mỹ vừa công bố tạo ra 162.000 việc làm trong tháng 8, vượt xa kỳ vọng 55.000 của thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định ở 4,1%, phù hợp với dự báo. Số liệu việc làm tháng 6 được điều chỉnh tăng 11.000 việc làm, trong khi tháng 7 được điều chỉnh tăng 21.000 việc làm từ con số giảm 23.000 ban đầu. Dữ liệu tích cực này tăng kỳ vọng FED sẽ điều chỉnh lãi suất, tạo áp lực lên giá vàng quốc tế giảm từ 4.472 USD/oz xuống 4.282 USD/oz, rồi đóng cửa tuần ở mức 4.430 USD/oz. Tại Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng giảm khoảng 1,5 triệu đồng.

Các chỉ số CPI và PPI công bố trong tuần tới sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của FED. Nếu CPI và PPI tăng cao hơn dự kiến, khả năng FED điều chỉnh lãi suất sẽ tăng, có thể khiến giá vàng giảm xuống dưới 4.400 USD/oz. Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến, áp lực bán trên vàng có thể giảm nhẹ. Các nhà phân tích chỉ ra rằng PPI cũng đáng chú ý vì nó phản ánh chi phí đầu vào của các nhà sản xuất, có thể được chuyển tải cho khách hàng.

Khối nợ công Mỹ hơn 40 nghìn tỷ USD hạn chế khả năng FED tăng lãi suất liên tục mạnh mẽ. Bộ Tài chính Mỹ vừa tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn 10-30 năm lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2026. Trái phiếu dài hạn Mỹ hiện có lợi suất cạnh tranh gay gắt với vàng có lợi suất bằng 0. FED có thể tăng lãi suất ngắn hạn, nhưng khó kiểm soát lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài, điều này giới hạn tác động tiêu cực của chính sách lãi suất đến giá vàng trong dài hạn.

Nếu FED tăng lãi suất, giá vàng có thể giảm nhưng khó giảm sâu dưới mức 3.000-3.500 USD/oz nếu không có bán tháo từ các ngân hàng trung ương. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao dữ liệu CPI thứ Sáu tuần tới và PPI để dự báo hướng đi của chính sách FED. Mặc dù xác suất tăng lãi suất được coi là 50/50, dữ liệu lạm phát sẽ là yếu tố quyết định cuối cùng cho quyết định của FED.