Kỳ vọng gì cho Đạm Cà Mau (DCM) nhưng tháng cuối năm

Đặt nhiều kỳ vọng vào quý 4

Q3/22: KQKD được đã được dự đoán trước

- DCM công bố BCTC vào ngày 24/10 vừa qua, theo đó doanh thu đạt 3,307 tỷ đồng (+83% n.n, -19% q.q), LNST đạt 731 tỷ đồng (+95% n.n, - 30% q.q).

- Trong đó, doanh thu xuất khẩu ure chiếm khoảng 46% tổng doanh thu từ ure, cao hơn mức 39% trong quý 2. Trung bình, đơn giá bán ure đạt 15,000 đồng/kg trong quý 3, giảm 10% so với quý 2. Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ ure trong quý 3 đạt khoảng 180,000 tấn, gần tương đương với quý trước.

- 9T22 ghi nhận doanh thu và LNST là 11,466 tỷ đồng (+90% n.n) và 3,272 tỷ đồng (+298% n.n), hoàn thành 127%/638% kế hoạch năm.

- Sau khi đạt đỉnh tại 48.5% trong quý 1/22, biên LNG giảm đều và đạt mức 30.5% trong quý 3. (-2.68%p qoq, -1.73%p n.n).

- Tỷ lệ SG&A trên doanh thu tăng từ 7.5% trong quý 2 đến 9.0% trong quý 3. Do đó, biên LNR giảm 3.34%p và đạt 22.1%.

Một quý 4 đáng mong chờ

-Chúng tôi ước tính giá gas đầu vào đối với DCM trong quý 4 có thể đạt USD210/tấn, giảm 11% so với mức giá trong quý 3.

- Chúng tôi cho rằng DCM có thể cải thiện doanh thu trong quý 4 với tốc độ tăng trưởng khoảng 25%-30% so với quý 3, nhờ nhu cầu nội địa cải thiện trong vụ Đông-Xuân.

- Trong tháng 10, giá ure giao động từ 15,000 – 15,800 đồng/kg. Chúng tôi cho rằng giá bán có thể tăng dần và đạt đỉnh tại 16,500 – 17,000 đồng/kg trong tháng 11-12 tới đây.

- DCM đang được giao dịch tại mức 3.9x TTM PE, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3 năm là 11.6x, và 1.6x PB, cao hơn trung bình 3 năm là 1.4x.