Không phải FED tăng, hạ lãi suất là TTCK tăng, giảm theo

Sau số liệu CPI Mỹ công bố cuối tuần vào + diễn biến giá dầu tăng mạnh sau các leo thang tại Trung Đông. Khiên NĐT VN lo ngại FED sẽ tăng LS =>> TTCK VIỆT NAM rơi vào Downtrend.

Có một tư duy khá phổ biến trên thị trường:

+ Lãi suất giảm = chứng khoán tăng.

+ Lãi suất tăng = chứng khoán giảm.

Đây là cách nhìn quá đơn giản. Nếu đúng như vậy thì chỉ cần biết FED tăng hay giảm lãi suất là chúng ta có thể dự đoán được VNINDEX.

Nhưng thực tế chưa bao giờ đơn giản như thế.

Điều thị trường quan tâm không phải chỉ là lãi suất đang ở bao nhiêu, mà là: Doanh nghiệp kiếm được bao nhiêu tiền trong mặt bằng lãi suất đó? DN nào vẫn tăng trưởng mạnh mẽ trong bối cảnh LS cao...?

TỪ NAY ĐẾN CUỐI NĂM, TÔI KHÔNG KỲ VỌNG LÃI SUẤT VIỆT NAM GIẢM MẠNH.

Nhưng điều đó không đồng nghĩa TTCK Việt Nam sẽ giảm. Thậm chí tôi cho rằng xác suất Việt Nam phải tăng lãi suất điều hành trong những tháng cuối năm là khá thấp, nếu lạm phát và tỷ giá vẫn trong tầm kiểm soát. Bởi bài toán của Việt Nam hiện nay rất khác. CHÚNG TA ĐANG CẦN TĂNG TRƯỞNG.

Mục tiêu tăng trưởng cao đòi hỏi tín dụng, đầu tư và tổng cầu tiếp tục được duy trì. NHNN cũng đang đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 15% trong năm 2026 và tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt để vừa hỗ trợ tăng trưởng, vừa kiểm soát lạm phát.

Vì vậy, tôi nhìn mặt bằng lãi suất từ nay đến cuối năm theo hướng:

CÓ THỂ KHÔNG GIẢM THÊM NHIỀU, NHƯNG KHẢ NĂNG TĂNG LÀ KHÔNG CÓ.

Và đây mới là điều đáng chú ý đối với TTCK. BỞI TTCK KHÔNG CẦN LÃI SUẤT GIẢM MỚI TĂNG

TTCK chỉ cần một điều: LỢI NHUẬN DOANH NGHIỆP TIẾP TỤC TĂNG - DN TIẾP TỤC TĂNG TRƯỞNG- DN CÓ CÂU CHUYỆN RIÊNG BIỆT = CP VẪN ĐI LÊN BÌNH THƯỜNG.

Đây chính là điểm tôi cho rằng nhiều nhà đầu tư đang bỏ qua. Đừng biến lãi suất thành “kim chỉ nam” duy nhất của thị trường. Lãi suất chỉ là một biến số. Lợi nhuận mới là thứ cuối cùng quyết định giá trị doanh nghiệp.

Ngoài ra: Nếu Việt Nam không tăng lãi suất, trong khi nền kinh tế vẫn tăng trưởng mạnh, thì câu chuyện lại càng đáng để theo dõi.

Bởi khi đó, chúng ta có thể xuất hiện một trạng thái khá đặc biệt:

LÃI SUẤT KHÔNG GIẢM +KINH TẾ TIẾP TỤC TĂNG +LỢI NHUẬN DOANH NGHIỆP TĂNG= THỊ TRƯỜNG VẪN CÓ THỂ TĂNG.

Không nhất thiết phải có một chu kỳ “TIỀN RẺ” mới có một chu kỳ tăng giá cổ phiếu.

Tôi vẫn giữ quan điểm: 2026 không phải câu chuyện “toàn thị trường cùng tăng”. Đây là câu chuyện của phân hóa. Có những doanh nghiệp sẽ chịu sức ép từ chi phí vốn. Nhưng cũng có những doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mà lãi suất hiện tại gần như không còn là vấn đề lớn.

Đó chính là nền kinh tế chữ K mà tôi nói rất nhiều thời gian qua.

DOANH NGHIỆP MẠNH TIẾP TỤC MẠNH LÊN.. Doanh nghiệp yếu tiếp tục yếu đi.