MỚI

Lãi suất Bank nào cao nhất?

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Khối ngoại bán mạnh trước thềm nâng hạng

(Lưu ý: Bài viết mang dựa trên quan điểm cá nhân) Khối ngoại đã có 1 xu hướng bán ròng liên tục dù cho VNIndex tăng điểm mạnh từ đầu năm 2025 và đặc biệt là sắp có kết quả nâng hạng. Ngoài các lý do như tỷ giá hay thuế hay rút vốn,...thì còn 1 cách giải thích khác đến từ hoạt động giao dịch của quỹ.

Giải thích:

1. Quỹ Frontier: Quỹ Frontier là các quỹ đầu tư theo dõi nhóm thị trường cận biên (Frontier Markets) – tức là những thị trường chứng khoán còn quy mô nhỏ, thanh khoản thấp, chưa đáp ứng đủ tiêu chuẩn để xếp vào nhóm thị trường mới nổi. Hiện đang đầu tư vào Việt Nam, nhưng sẽ bán ra nếu Việt Nam được nâng hạng.

2. Quỹ Emerging / Developed: Hiện tại Việt Nam chưa nằm trong nhóm Emerging, nên chưa có dòng vốn từ các ETF Emerging hoặc Developed chảy vào theo cơ chế chỉ số. Tuy nhiên, nếu được nâng hạng, Việt Nam sẽ chính thức lọt vào “tầm ngắm” của các quỹ quy mô hàng trăm tỷ USD từ hai nhóm này – đây là lý do thị trường kỳ vọng dòng vốn lớn sẽ đổ vào sau khi nâng hạng.

1. Quỹ Frontier: Buộc phải bán khi thị trường bị loại khỏi rổ

Bản chất:

Các quỹ ETF hoặc quỹ chỉ số (index funds) bị bắt buộc phải nắm giữ danh mục y hệt chỉ số mà họ theo dõi.

Khi một quốc gia rời khỏi chỉ số FTSE Frontier, tất cả cổ phiếu của nước đó sẽ không còn trong rổ, dẫn tới quỹ buộc phải bán hết để không vi phạm cam kết theo dõi benchmark.

=> Vì vậy, toàn bộ các ETF theo dõi FTSE Frontier như iShares MSCI Frontier and Select EM ETF (FM), Franklin FTSE Frontier ETF,… đều bắt buộc phải bán sạch cổ phiếu (Ví dụ ở thị trường Kuwait) trước hoặc vào ngày tái cơ cấu.

2. Quỹ Emerging / Developed: Chỉ được mua khi thị trường chính thức vào rổ

Bản chất:

Ngược lại, các quỹ ETF và index fund theo dõi rổ Emerging hoặc All-World chỉ có thể mua cổ phiếu của quốc gia mới sau khi quốc gia đó chính thức được thêm vào chỉ số.

Nếu mua sớm, danh mục sẽ lệch so với benchmark và quỹ có thể bị coi là “tracking error”.

Ví dụ thực tế:

Khi Pakistan được MSCI nâng hạng từ Frontier lên Emerging năm 2017, các ETF Frontier bán ra trước ngày hiệu lực tháng 5/2017.

ETF Emerging như iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) chỉ mua cổ phiếu Pakistan từ ngày hiệu lực trở đi, không sớm hơn.