Khi thị trường lên đỉnh và nhà đầu tư tỉnh mộng

Sau 10 tháng đầy biến động, VN-Index không chỉ vượt qua “cơn bão thuế quan” toàn cầu mà còn lập đỉnh lịch sử quanh 1.700 điểm. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh rực rỡ ấy là một thực tế ít ai ngờ: nhiều nhà đầu tư vẫn lỗ dù chỉ số tăng mạnh. Điều gì đang thực sự diễn ra với thị trường chứng khoán Việt Nam?

Một năm đầy kịch tính của chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua 10 tháng đầu năm 2025 đầy biến động – nơi những cú sốc toàn cầu và những bước ngoặt lịch sử đan xen, tạo nên một bức tranh vừa rực rỡ vừa phức tạp.

Từ cú rơi 15% chỉ trong bốn ngày vì “cơn bão thuế quan” của Tổng thống Mỹ Donald Trump, đến hành trình phục hồi ngoạn mục đưa VN-Index chạm mốc 1.700 điểm – cao nhất lịch sử, thị trường đã chứng minh sức bật mạnh mẽ hiếm có.

Thế nhưng, đằng sau những con số ấn tượng ấy, không phải nhà đầu tư nào cũng đang tận hưởng “niềm vui chiến thắng”.

Từ khủng hoảng đến hồi sinh

Bước vào năm 2025, tâm thế của nhà đầu tư là hào hứng và lạc quan. Câu chuyện nâng hạng thị trường, kinh tế vĩ mô ổn định, và dòng vốn ngoại quay trở lại đã tạo nên nền tảng vững chắc cho đà tăng bền bỉ trong quý I.

Tuy nhiên, tháng 4/2025 trở thành “điểm gãy” khó quên.

Tuyên bố áp thuế mới của ông Donald Trump khiến thị trường toàn cầu rung chuyển, và Việt Nam – nền kinh tế có độ mở lớn – không tránh khỏi tác động dây chuyền.

Trong vòng bốn ngày ngắn ngủi, VN-Index rơi từ đỉnh về 1.075 điểm, tương đương mức giảm 15% – một trong những đợt bán tháo dữ dội nhất trong lịch sử. Sắc đỏ bao trùm khắp bảng điện, đặc biệt là các nhóm cổ phiếu trụ cột như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản.

Nhưng chỉ vài tuần sau, thị trường chứng minh sức chống chịu đáng kinh ngạc.

Khi giới đầu tư nhận ra các tuyên bố của ông Trump mang tính chính trị nhiều hơn thực tiễn, dòng tiền bắt đáy ồ ạt nhập cuộc. Cộng hưởng với nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc – xuất khẩu 10 tháng tăng 8,5% so với cùng kỳ, lạm phát kiểm soát tốt, tỷ giá ổn định – chứng khoán Việt Nam đã phục hồi mạnh mẽ.

VN-Index không chỉ lấy lại những gì đã mất, mà còn bứt phá vượt đỉnh cũ, vận động quanh vùng 1.600 – 1.700 điểm, nằm trong top chỉ số tăng mạnh nhất thế giới năm 2025.

“Xanh vỏ, đỏ lòng”: Khi chỉ số tăng nhưng nhà đầu tư vẫn thua lỗ

Nếu chỉ nhìn vào mức tăng hơn 30% của VN-Index, nhiều người có thể nghĩ năm 2025 là một mùa vàng của chứng khoán Việt Nam. Nhưng thực tế lại là một câu chuyện hai mặt.

Thống kê cho thấy, nếu loại bỏ nhóm ngân hàng và các cổ phiếu lớn như Vingroup, phần còn lại của thị trường thậm chí giảm điểm. Dòng tiền bị hút chặt vào nhóm VN30, khiến chênh lệch hiệu suất giữa VN-Index và phần còn lại trở nên rộng kỷ lục.

Những phiên “xanh vỏ, đỏ lòng” diễn ra liên tục. VN30 thăng hoa, trong khi nhiều cổ phiếu cơ bản như FPT, DGC lại giảm sâu dù kết quả kinh doanh tích cực.

Nhà đầu tư cá nhân – nhóm chiếm tỷ trọng giao dịch lớn nhất – chính là những người thấm đòn. Tài khoản nhiều người “đứng yên” dù chỉ số chung tăng mạnh, phản ánh sự phân hóa khốc liệt giữa các nhóm ngành và dòng tiền.

Nền tảng dài hạn vẫn vững vàng

Dẫu vậy, nhìn xa hơn biến động ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang đi đúng hướng – cả về cấu trúc, chất lượng và triển vọng.

Nâng hạng thị trường – cánh cửa đón dòng vốn tỷ USD

Tháng 9/2025, FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên “thị trường mới nổi thứ cấp”, có hiệu lực từ tháng 3/2026.

Sự kiện này là bước ngoặt lịch sử, dự kiến mang lại 4,5 – 5 tỷ USD dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF toàn cầu trong 18 tháng tới.

Làn sóng IPO chất lượng nâng tầm hàng hóa thị trường

Năm 2025 chứng kiến loạt doanh nghiệp đầu ngành lên sàn: F88, TCBS, VPS, VPBankS…

Sự góp mặt của các “tay chơi lớn” trong lĩnh vực tài chính, công nghệ, năng lượng tái tạo và logistics giúp thị trường ngày càng hiện đại và cân bằng hơn, phản ánh chân thực sức khỏe nền kinh tế.

Định giá hấp dẫn và dư địa tăng trưởng dài hạn

Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm của doanh nghiệp niêm yết tăng 17% so với cùng kỳ, đưa P/E dự phóng VN-Index xuống còn 12,5 lần – thấp hơn trung bình lịch sử (15–16 lần) và rẻ hơn phần lớn các thị trường ASEAN.

Với chính sách tiền tệ nới lỏng và dòng tiền giá rẻ được duy trì, VN-Index vẫn còn dư địa tăng giá đáng kể trong trung hạn.

Khi thị trường trưởng thành, dòng tiền cũng thông minh hơn

Là người gắn bó lâu năm với thị trường, tôi hiểu cảm giác của nhiều nhà đầu tư khi nhìn chỉ số tăng mà tài khoản lại đi xuống. Nhưng đó cũng chính là dấu hiệu của một thị trường đang trưởng thành.

Sự phân hóa sâu sắc không phải là tín hiệu xấu – nó phản ánh rằng dòng tiền đang trở nên chọn lọc hơn, hướng tới doanh nghiệp có nền tảng vững và triển vọng dài hạn thực chất.

Khi những “cơn sóng ngắn hạn” đi qua, thị trường sẽ bước vào giai đoạn phát triển bền vững hơn, nơi niềm tin, chất lượng và giá trị nội tại là thước đo thành công thật sự.

Năm 2025 của chứng khoán Việt Nam là bức tranh giàu cảm xúc: có cú sốc, có hoảng loạn, có cả hồi sinh và hưng phấn.

Và dù niềm vui không chia đều cho tất cả, nhưng nền tảng thị trường đang tốt lên từng ngày – một nền móng vững chắc để hướng tới thời kỳ mới, nơi Việt Nam thực sự bước lên bản đồ các thị trường mới nổi toàn cầu.