Khi giấc mơ 6.000 USD có "điểm tựa"

BNP Paribas dự báo giá vàng có thể chạm 6.000 USD/ounce trong năm nay nhờ lực cầu bền bỉ từ ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF ổn định và môi trường rủi ro vĩ mô kéo dài. Trong khi đó, bạc dù biến động mạnh nhưng thiếu nền tảng vững chắc, khiến chênh lệch giá vàng – bạc được cho là còn có thể nới rộng thêm.

Chiến lược gia của BNP Paribas nhận định dư địa tăng giá của vàng vẫn chưa được khai thác hết, khi các yếu tố vĩ mô tiếp tục đứng về phía kim loại quý này. Trái lại, bạc chưa hội tụ đủ nền tảng thuyết phục để tạo nên một chu kỳ bứt phá tương xứng, bất chấp những nhịp tăng ngắn hạn.

Giá vàng có thể tiến thẳng lên mốc 6.000 USD/ounce trước khi năm nay khép lại, trong bối cảnh những bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Đó là nhận định của ông David Wilson, Giám đốc chiến lược hàng hóa tại BNP Paribas, người cho rằng xu hướng tăng của kim loại quý này vẫn còn nền tảng hỗ trợ rõ ràng.

Theo ông, tỷ lệ giá vàng/bạc – dù hiện vẫn dưới mức trung bình hai năm qua (trên 80 lần) – đã quay đầu đi lên và có khả năng tiếp tục nới rộng. “Dư địa cho sự chênh lệch lớn hơn nữa vẫn còn,” ông nói, đồng thời nhấn mạnh rằng xét ở góc độ tài sản phòng ngừa rủi ro, vàng sở hữu cơ sở vững chắc hơn bạc.

Luận điểm này được củng cố bởi lực cầu bền bỉ từ các ngân hàng trung ương. Ba Lan, quốc gia mua vàng nhiều nhất năm ngoái, vừa công bố kế hoạch bổ sung thêm 150 tấn. Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng cũng duy trì ổn định, chỉ chững lại ngắn trong nhịp điều chỉnh tuần trước rồi nhanh chóng phục hồi. Đáng chú ý, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã kéo dài chuỗi mua ròng sang tháng thứ 15 liên tiếp trong tháng 1 – một tín hiệu cho thấy nhu cầu chính thức vẫn chưa suy yếu.

Nhiều định chế lớn như Deutsche Bank hay Goldman Sachs cũng đặt cược vào triển vọng tăng giá của vàng, dựa trên các động lực cầu dài hạn và môi trường rủi ro kéo dài.

Trái lại, bạc đang thể hiện bức tranh kém thuyết phục hơn. Dù giá biến động mạnh nhờ lực mua gia tăng, đặc biệt tại châu Á, thị trường vật chất đã bắt đầu hạ nhiệt khi nguồn cung dịch chuyển sang châu Âu và châu Á. Ông Wilson cũng lưu ý kỳ nghỉ Tết Nguyên đán có thể làm suy yếu thêm nhu cầu tại Trung Quốc, khiến triển vọng ngắn hạn của bạc thiếu động lực bền vững.

Trong cán cân phòng ngừa rủi ro, BNP Paribas cho rằng vàng vẫn là lựa chọn có nền tảng rõ ràng hơn – ít nhất ở thời điểm hiện tại.