Khi CPI giảm không còn là tin tốt: góc nhìn chu kỳ đối với thị trường hàng hóa

Việc lạm phát Mỹ bất ngờ hạ nhiệt trong tháng vừa qua thoạt nhìn là một thông tin tích cực. Tuy nhiên, phản ứng thận trọng của thị trường tài chính cho thấy nhà đầu tư đang nhìn vượt ra ngoài con số CPI, tập trung nhiều hơn vào bối cảnh kinh tế tạo ra sự suy giảm đó. Với thị trường hàng hóa nơi giá cả gắn chặt với chu kỳ tăng trưởng và nhu cầu thực câu chuyện lần này mang sắc thái cảnh báo nhiều hơn là cơ hội.

1. Vấn đề không nằm ở CPI, mà nằm ở nguyên nhân phía sau CPI

Trong kinh tế học, lạm phát giảm không đồng nghĩa với môi trường lành mạnh. Lạm phát chỉ “tốt” khi nó hạ nhiệt nhờ:năng suất cải thiện,chuỗi cung ứng ổn định,tăng trưởng vẫn được duy trì.

Ngược lại, lạm phát giảm do cầu suy yếu thường là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang bước sang giai đoạn chậm lại của chu kỳ.

Các dữ liệu hiện tại cho thấy:

Mức giảm CPI không phân bổ đồng đều giữa các nhóm chi tiêu.

Một phần mức giảm đến từ yếu tố kỹ thuật trong thu thập dữ liệu, làm suy yếu độ tin cậy của tín hiệu.

Điều này lý giải vì sao thị trường không coi CPI lần này là bằng chứng cho chiến thắng trước lạm phát, mà xem đó như một dấu hiệu cần theo dõi sát rủi ro tăng trưởng.

2. Khi câu chuyện “lãi suất” nhường chỗ cho câu chuyện “tăng trưởng”

Trong phần lớn thời gian qua, hàng hóa hưởng lợi từ môi trường lạm phát cao và lãi suất thực âm. Khi CPI giảm, logic đầu tư buộc phải thay đổi.

Thị trường hiện không còn đặt câu hỏi:

“Fed có tăng lãi suất nữa hay không?”

Mà chuyển sang:

“Nền kinh tế đang chậm lại ở mức độ nào, và nhu cầu thực sẽ suy yếu tới đâu?”

Sự thay đổi trọng tâm này có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với hàng hóa, bởi khác với cổ phiếu hay trái phiếu, hàng hóa không thể tách rời khỏi cầu vật chất.

3. Tác động lên thị trường hàng hóa: Không đồng đều và mang tính chu kỳ

Kim loại quý: Hưởng lợi từ bất định, không phải từ tăng trưởng

Vàng và bạc được hỗ trợ chủ yếu bởi: mức độ bất định vĩ mô gia tăng, kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ bớt thắt chặt trong trung hạn.

Tuy nhiên, khi lạm phát lõi vẫn cao và Fed chưa thể nới lỏng rõ ràng, kim loại quý chỉ đóng vai trò tài sản phòng thủ, thay vì động lực cho một xu hướng tăng mạnh.

Nói cách khác, đây là giai đoạn giữ giá tốt hơn là bứt phá giá.

Năng lượng: Nhạy cảm trực tiếp với câu chuyện cầu

Đối với dầu thô, yếu tố then chốt không nằm ở lãi suất, mà ở triển vọng tiêu thụ. Khi CPI giảm đi kèm nghi ngờ về sức khỏe kinh tế, thị trường ngay lập tức phản ánh rủi ro nhu cầu yếu hơn trong các quý tới.

Ngay cả trong bối cảnh nguồn cung được kiểm soát, dầu vẫn khó thoát khỏi áp lực nếu tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Đây là lý do vì sao tin CPI lần này không tạo ra động lực tăng bền cho nhóm năng lượng.

Kim loại công nghiệp: Thước đo rõ ràng nhất của chu kỳ

Kim loại công nghiệp phản ứng nhạy nhất với tín hiệu suy yếu cầu. CPI giảm vì cầu yếu đồng nghĩa với:đầu tư doanh nghiệp chậm lại,sản xuất công nghiệp kém sôi động, nhu cầu nguyên vật liệu suy giảm.

Nếu không xuất hiện các gói kích thích đủ lớn, đặc biệt từ Trung Quốc, kim loại công nghiệp khó tránh khỏi giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy kéo dài.

Nông sản: Ít chịu tác động trực tiếp, nhưng không đứng ngoài chu kỳ

Nông sản thường ít phản ứng với dữ liệu lạm phát ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu CPI giảm phản ánh xu hướng thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng, nhu cầu nông sản chế biến và thức ăn chăn nuôi có thể bị ảnh hưởng gián tiếp.

Do đó, CPI không phải yếu tố dẫn dắt, nhưng vẫn là một biến số cần theo dõi trong bức tranh tổng thể.

4. Hàm ý chiến lược đối với nhà đầu tư hàng hóa

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường hàng hóa không còn là cuộc chơi của các câu chuyện vĩ mô đơn giản. CPI giảm không còn đồng nghĩa với “bullish”, mà phải được đặt trong mối quan hệ với tăng trưởng và nhu cầu thực.

Chiến lược phù hợp là:ưu tiên quản trị rủi ro,giao dịch dựa trên xác nhận kỹ thuật,

thiên về tài sản phòng thủ,hạn chế đặt cược lớn vào hàng hóa mang tính chu kỳ khi đáy tăng trưởng chưa rõ ràng.

Vậy khi CPI giảm nhưng tăng trưởng suy yếu, dòng tiền sẽ còn ở lại với hàng hóa hay bắt đầu rút lui?

Mở tài khoản thực qua link: https://hanghoaphaisinh.com/dang-ky-mo-tai-khoan-thuc/?id=0146

Liên hệ tư vấn: 03661551710