HPG: Sản lượng thép tăng 37%, vì sao cổ phiếu vẫn bị bán mạnh?

HPG đang cho thấy đà tăng trưởng khá rõ trong hoạt động kinh doanh, trong khi giá cổ phiếu lại điều chỉnh mạnh trong thời gian gần đây. Đây là điểm đáng chú ý với nhà đầu tư đang quan tâm nhóm thép.

Trong tháng 8/2026, HPG tiêu thụ 1,38 triệu tấn thép, tăng 59% so với cùng kỳ. Lũy kế 8 tháng, sản lượng đạt hơn 10 triệu tấn, tăng 37%, hoàn thành khoảng 68% kế hoạch dự phóng cả năm.

Động lực nổi bật nhất đến từ HRC. Sản lượng HRC tiêu thụ 8 tháng đạt 4,76 triệu tấn, tăng 61%, đưa tỷ trọng HRC lên 48% tổng sản lượng. Thị phần HRC của HPG cũng tăng từ 28% lên khoảng 40%, trong khi lượng HRC nhập khẩu từ Trung Quốc giảm mạnh sau các biện pháp chống bán phá giá.

Ở mảng thép xây dựng, sản lượng 8 tháng đạt 3,62 triệu tấn, tăng 15%. Nhu cầu trong nước tăng 19%, được hỗ trợ bởi giải ngân đầu tư công. Trong 8 tháng, vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước tăng 18,5% lên 546.800 tỷ đồng và vẫn còn dư địa giải ngân trong những tháng cuối năm.

Lợi nhuận có thể tiếp tục tăng mạnh

Với sản lượng tiêu thụ tăng cao, lợi nhuận thuần quý III/2026 được dự phóng khoảng 6.100 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ. Lợi nhuận quý IV dự kiến đạt khoảng 5.500 tỷ đồng, tăng 44%.

Cả năm 2026, lợi nhuận thuần được dự phóng khoảng 27.004 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm 2025. EPS điều chỉnh dự kiến đạt 3.038 đồng/cp, tăng 74,8%.

Điểm đáng chú ý nằm ở định giá

Giá HPG ngày 1/10 ở mức 20.050 đồng/cp, sau khi giảm khoảng 15% trong 3 tháng. Trong khi đó, P/E dự phóng 1 năm chỉ khoảng 6 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 5 năm là 12,7 lần.

Giá mục tiêu được đưa ra ở mức 37.300 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng khoảng 86% so với mức giá tại thời điểm báo cáo.

Như vậy, câu chuyện HPG hiện xoay quanh tăng trưởng sản lượng, thị phần HRC, đầu tư công và khả năng cải thiện lợi nhuận. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi giá nguyên liệu đầu vào và biên lợi nhuận thép trong các quý tới.

Bài viết nhằm mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán.