HDG: Năng lượng hay bất động sản?

Nói đến Hà Đô (HDG) thì tất các các nhà đầu tư trên sàn chứng khoán đều nghĩ ngay tới đây là 1 doanh nghiệp bất động sản tên tuổi với các dự án nổi tiếng như Hà Đô Centrosa, Charm Villa, KĐT Dịch Vọng...

Tuy nhiên, trong giai đoạn 5 năm vừa qua, HDG đã có 1 sự chuyển mình vô cùng lớn khi chuyển đổi cơ cấu đầu tư từ Bất động sản qua năng lượng vô cùng nhanh và quyết liệt. Kết quả, trong báo cáo kinh doanh 9 tháng đầu năm 2022, năng lượng đã chính thức trở thành mảng kinh doanh cốt lõi của công ty và đóng góp gần 60% vào Lợi nhuận gộp của doanh nghiệp (hình mình họa)

Cụ thể, trong 9T.2022, năng lượng mang đến 1.463 tỷ doanh thu trong khi chi phí phát sinh là 473 tỷ, tạo ra Lợi nhuận gộp 990 tỷ đồng. Như vậy, tỷ suất lợi nhuận gộp mảng năng lượng của HDG là 67%, một con số trong mơ.

Trong khi đó, mảng Bất động sản mang tới khoản doanh thu là 796 tỷ đồng, chi phí tương ứng là 236 tỷ đồng. Như vậy, lợi nhuận gộp trong 9 tháng của mảng BĐS chỉ đóng góp 560 tỷ đồng, tương ứng biên lãi gộp là 70% và đóng góp 33,7% trong lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm.

Một mảng kinh doanh khác là cho thuê BĐS, đây là nguồn thu ổn định và có biên gộp cũng rất cao. Mảng này đóng góp 223 tỷ doanh thu và 105 tỷ lợi nhuận gộp

Như vậy, 3 trụ cột kinh doanh chính của HDG hiện nay là Năng lượng, kinh doanh BĐS và cho thuê BĐS. Trong đó, năng lượng đã vươn lên trở thành mảng kinh doanh cốt lõi của công ty trong 9 tháng đầu năm và những năm tiếp theo.

Một điểm lưu ý nữa trong báo cáo Tài chính Q3.2022 của HDG là nợ vay giảm mạnh gần 800 tỷ đồng. Tuy nhiên, cơ cấu nợ của HDG vẫn cao do đã đầu tư rất lớn vào mảng năng lượng - nhóm thâm dụng vốn rất cao.

Theo thống kê, HDG đang sở hữu 3 dự án năng lượng tái tạo với công suất 148 MW và 5 dự án thủy điện với tổng công suất 314 MW. Với bức tranh như trên, chúng ta có thể xem HDG là một tay chơi lớn nhưng không hề mới trong mảng năng lượng.

Với kết quả LNST 9T.2022 đạt 872 tỷ đồng, EPS 3.500 đồng/cp. Dự kiến cuối năm LNST đạt 1.200 tỷ, EPS 4.900 đồng thì giá HDG hiện nay xung quanh 30.000 là tương đối hấp dẫn.

Nếu ví von trong đầu tư thì có thể nói, HDG là REE ver 2.0 đúng không anh chị em?