MỚI

Trợ lý đầu tư M.AI

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

HDB - Giữ vững đà tăng trưởng trong 2025

Tiêu điểm tài chính, Tổng thu nhập hoạt động Q3/24 duy trì mức tăng trưởng, tăng 40,3% svck (+2,9% sv quý trước), đạt ~8.500 tỷ đồng nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh. LNTT Q3/24 tăng vọt 42,7% svck, đạt ~4.400 tỷ đồng, nhờ tăng trưởng cho vay vững chắc đạt 36,7% svck và NIM mở rộng 103 điểm cơ bản đạt 5,6%. ROE Q3/24 tiếp tục đà tăng, đạt 28,1%, vượt qua mức trung bình 18,9% trong DM theo dõi.

Luận điểm đầu tư

Tiêu dùng nội địa và thị trường nhà đất thúc đẩy tăng trưởng tín dụng

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ duy trì mức cao và đạt 19,9% vào năm 2025, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của tiêu dùng trong nước và thị trường bất động sản. Tiêu dùng trong nước, được hỗ trợ bởi chính sách giảm thuế VAT kéo dài, sẽ kích thích nhu cầu trong các lĩnh vực như hộ kinh doanh, nông nghiệp, tài chính tiêu dùng và cho vay cá nhân (chiếm 31% danh mục cho vay). Trên đà thị trường bất động sản hồi phục, chúng tôi dự báo các khoản vay bất động sản, vay xây dựng và cho vay mua nhà (chiếm 33% danh mục cho vay) sẽ tăng trưởng 20% trong năm 2025.

NIM mở rộng nhờ chênh lệch lãi suất và lợi suất đầu tư cao hơn

Chúng tôi dự báo NIM sẽ tăng 27 điểm cơ bản svck trong năm 2025, nhờ vào: 1) chi phí vay giảm; 2) lợi suất chứng khoán cao hơn; 3) chênh lệch lãi suất ròng mở rộng; và 4) tận dụng tỷ lệ LDR. Với 65% nguồn vay liên ngân hàng từ quỹ ngoại, việc lãi suất chính sách USD giảm sẽ làm giảm chi phí vay. Nhu cầu tín dụng mạnh mẽ cho phép HDB chuyển chi phí huy động cao hơn sang khách hàng, trong khi tỷ lệ LDR và vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn (SLFR) thấp tạo điều kiện tối ưu hóa cấu trúc tài sản.

Chất lượng tài sản cải thiện nhờ tiêu dùng

Chúng tôi kỳ vọng thị trường bất động sản ấm lên và tiêu dùng trong nước phục hồi sẽ hỗ trợ chất lượng tài sản cải thiện trong năm 2025. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được dự báo giảm xuống còn 1,36% từ mức 1,78% năm 2024, và tỷ lệ LLR tăng lên 95,9% (2024: 68,8%). Chúng tôi dự báo hình thành nợ xấu sẽ giảm 31,8% svck trong năm 2025. Với sự phục hồi của tiêu dùng trong nước và thu nhập cá nhân, chúng tôi kỳ vọng nợ xấu từ tài chính tiêu dùng (chiếm 60,4% tổng nợ xấu) sẽ giảm.

Mảng tài chính tiêu dùng hỗ trợ tăng trưởng

Phân khúc tài chính tiêu dùng tiếp tục cải thiện khi LNTT Q3/24 tăng 252% svck. Tăng trưởng cho vay đã kéo dài liên tiếp bốn quý, trong khi tỷ lệ nợ xấu của phân khúc này duy trì xu hướng giảm trong năm quý liên tiếp. Chúng tôi kỳ vọng tiêu dùng cá nhân sẽ tăng tốc trong các quý tới, nhờ thu nhập cá nhân cao hơn trong bối cảnh các hoạt động sản xuất gia tăng.