HDB – Phân tích & định giá cổ phiếu 2026

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HOSE: HDB) là một trong những ngân hàng thương mại có tốc độ tăng trưởng cao, tập trung vào mô hình bán lẻ – SME – tài chính tiêu dùng – bancassurance. Điểm nổi bật của HDB nằm ở khả năng duy trì ROE cao, tăng trưởng tín dụng tốt và hệ sinh thái tài chính có độ phủ rộng.

Báo cáo phân tích cổ phiếu HDB lần này của Tran Tam Invest cập nhật dữ liệu từ BCTN 2024–2025, BCTC kiểm toán 2024–2025, BCTC hợp nhất Q1/2026, tài liệu ĐHĐCĐ 2026, đồng thời xây dựng kịch bản dự phóng 2026F–2027F và vùng định giá 12 tháng cho cổ phiếu.

Tại ngày cập nhật 23/06/2026, giá đóng cửa HDB là 25.650 đồng/cp. Trên cơ sở thận trọng, vùng định giá 12 tháng tham khảo được xác định ở mức 29.000–33.500 đồng/cp, với giá trị trung tâm khoảng 31.000 đồng/cp, tương ứng upside tham khảo +20,9% so với giá đóng cửa.

Quan điểm hiện tại: Theo dõi / Khả quan có điều kiện.

HDB – Phân tích & định giá cổ phiếu 2026

🏦 Điểm nhấn đầu tư

HDB duy trì tốc độ tăng trưởng quy mô tích cực trong giai đoạn 2023–2025. Năm 2025, tổng tài sản đạt 931.104 tỷ đồng, tổng dư nợ đạt 588.022 tỷ đồng, LNTT đạt 21.346 tỷ đồng, ROE ở mức 25,3%. Sang Q1/2026, LNTT đạt 6.107 tỷ đồng, tăng 14,0% YoY; LNST thuộc cổ đông mẹ đạt 4.767 tỷ đồng, tăng 12,6% YoY.

Động lực chính đến từ thu nhập lãi thuần, tăng trưởng tín dụng, kiểm soát chi phí và nền tảng khách hàng bán lẻ – SME. Đây là các yếu tố hỗ trợ HDB duy trì vị thế trong nhóm ngân hàng tăng trưởng cao.

⚠️ Biến số cần theo dõi

Bên cạnh triển vọng tăng trưởng, nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi NIM, nợ xấu nhóm 3–5, tỷ lệ bao phủ nợ xấu, tốc độ tăng tài sản và tiến độ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2026. Tại Q1/2026, tổng nợ xấu nhóm 3–5 ở mức khoảng 15.634 tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu nhóm 3–5 khoảng 2,60%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu ước khoảng 50,0%.

Đây là nhóm chỉ tiêu quan trọng để đánh giá chất lượng tăng trưởng của HDB trong nửa cuối năm 2026.

💰 Định giá tham khảo

Mô hình định giá sử dụng phương pháp P/B forward gắn với ROE, kết hợp tham khảo P/E. Với kịch bản cơ sở, BVPS 2026F ước khoảng 19.300 đồng, P/B hợp lý khoảng 1,55x–1,65x, cho vùng giá trị hợp lý quanh 29.900–31.800 đồng/cp.

✅ Kết luận

HDB là cổ phiếu ngân hàng có nền tảng tăng trưởng tốt, ROE cao và câu chuyện mở rộng hệ sinh thái tài chính rõ nét. Tuy nhiên, để quan điểm đầu tư trở nên tích cực hơn, cần thêm xác nhận về chất lượng tài sản, NIM ổn định, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện và tiến độ thực hiện kế hoạch LNTT 2026.

Ở vùng giá hiện tại, HDB phù hợp để theo dõi trong nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng trưởng cao, ưu tiên quan sát các nhịp điều chỉnh hợp lý và tín hiệu cải thiện về rủi ro tín dụng.

Nội dung chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán chứng khoán.