Goldman Sachs "quay xe" hạ dự báo giá vàng

Khi "vũ khí" lãi suất của Fed đe dọa tước đi sức hấp dẫn của tài sản không sinh lời, giới đầu tư vàng buộc phải chuẩn bị cho một kịch bản kém màu hồng hơn trong nửa cuối năm.

Ngân hàng đầu tư Goldman Sachs vừa điều chỉnh giảm dự báo giá vàng cuối năm 2026 từ 5.400 USD xuống còn 4.900 USD/ounce, tương đương mức giảm 500 USD/ounce. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn với lạm phát và thậm chí có thể nâng lãi suất.

Trước đó, Goldman Sachs từng là một trong những tổ chức lạc quan nhất với thị trường vàng khi dự báo kim loại quý có thể tiến sát vùng đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, diễn biến kinh tế những tháng gần đây đã buộc ngân hàng này phải đánh giá lại triển vọng ngắn hạn.

Áp lực lạm phát kéo dài khiến kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất suy yếu đáng kể. Đây là yếu tố bất lợi với vàng bởi tài sản này không tạo ra lợi suất như trái phiếu hay tiền gửi.

Từ mức đỉnh gần 5.600 USD/ounce thiết lập hồi đầu năm, giá vàng hiện đã lùi về quanh 4.100 USD/ounce, thấp hơn khoảng 27%. Thị trường cũng trải qua ba tháng giảm liên tiếp trong giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 5.

Theo Goldman Sachs, mức dự báo mới 4.900 USD/ounce vẫn cho thấy dư địa tăng giá trong nửa cuối năm, song biên độ tăng sẽ thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đây.

"Chúng tôi vẫn tích cực với triển vọng dài hạn của vàng nhưng thận trọng hơn trong ngắn hạn khi các rủi ro giảm giá chưa biến mất", nhóm phân tích của ngân hàng nhận định.

Đáng chú ý, quyết định điều chỉnh dự báo được đưa ra chỉ ít ngày sau cuộc họp chính sách đầu tiên của Fed dưới sự điều hành của tân Chủ tịch Kevin Warsh.

Tại cuộc họp này, ông Warsh phát đi thông điệp ưu tiên kiểm soát lạm phát và ổn định giá cả, làm gia tăng kỳ vọng Fed có thể tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến. Theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất Fed nâng lãi suất vào tháng 12 hiện đã tăng lên 87%, cao hơn đáng kể so với trước cuộc họp.

Goldman Sachs đồng thời hạ kỳ vọng về dòng vốn chảy vào các quỹ ETF vàng và cho rằng thời điểm Fed bắt đầu nới lỏng chính sách có thể bị lùi sang cuối năm sau.

Thậm chí, ngân hàng này cảnh báo nếu Fed thực sự nâng lãi suất, mục tiêu giá vàng cuối năm có thể tiếp tục bị điều chỉnh giảm về 4.400 USD/ounce.

Theo các chuyên gia, môi trường lãi suất cao kéo dài thường làm suy giảm sức hấp dẫn của vàng khi nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản mang lại lợi suất tốt hơn.

Tuy nhiên, Goldman Sachs chưa hoàn toàn bi quan với thị trường kim loại quý. Ngân hàng này cho rằng lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương vẫn là điểm tựa quan trọng.

Dự báo cho thấy các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể mua khoảng 50 tấn vàng mỗi tháng trong năm nay và khoảng 40 tấn mỗi tháng vào năm tới, qua đó tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.

Nhìn rộng hơn, thị trường vàng đang đứng trước giai đoạn bản lề. Sau chuỗi tăng nóng kéo dài, tâm lý hưng phấn đang nhường chỗ cho sự thận trọng khi chính sách tiền tệ của Mỹ trở thành biến số quyết định xu hướng tiếp theo của kim loại quý.