#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Giá bán buôn tăng nóng hơn dự kiến – Fed đứng trước bài toán khó: Cắt lãi hay tiếp tục siết?

PPI tăng vọt – cảnh báo lạm phát mạnh ngay từ gốc

Báo cáo Producer Price Index (PPI) tháng 7 cho thấy mức tăng 0,9% so với tháng trước, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 3/2022. Nguyên nhân chủ yếu đến từ cú tăng 2% trong lạm phát dịch vụ thương mại, phản ánh mức tăng mạnh trong biên lợi nhuận bán buôn – bán lẻ.

Năm/năm, mức tăng giá gốc (PPI) đạt 3,3%, trong khi PPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,6%, mức tăng lớn nhất trong hơn ba năm. Dữ liệu từ WSJ cũng xác nhận tình trạng này, nhấn mạnh cho thấy áp lực giá đang lan từ doanh nghiệp sang người tiêu dùng.

Sự bất ngờ từ PPI tháng 7 đã khiến khả năng Fed cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm ở kỳ họp tháng 9 gần như bị loại bỏ khỏi bàn cân. Các nhà đầu tư có thể chỉ mong chờ một lần giảm nhẹ 0,25 điểm phần trăm, với xác suất hiện được duy trì quanh mức 90%.

Dù Tổng thống Trump và Bộ Tài chính kêu gọi giảm lãi suất mạnh để đưa Fed về mức "trung lập" ~3%, nhiều lãnh đạo Fed như Alberto Musalem hay Mary Daly đã bày tỏ nghi ngờ việc có thể cắt lớn khi lạm phát vẫn tiếp tục tăng.

Tác động lan tỏa – từ hàng hóa đến người tiêu dùng

Chi phí sản xuất & biên lợi nhuận đang chịu áp lực lớn. Doanh nghiệp có thể buộc phải đẩy chi phí sang người tiêu dùng nếu không thể giảm lỗ.

Thực phẩm và thiết bị gia dụng tăng giá mạnh, như giá rau củ tăng 38,9% và thiết bị điện tử tăng 5%, phản ánh thuế nhập khẩu lên nguồn hàng Trung Quốc.

Thị trường tài chính phản ứng tiêu cực: chứng khoán giảm nhẹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm nhích lên.

Cao điểm lạm phát có thể làm trì hoãn kế hoạch giảm lãi suất của Fed, kéo dài giai đoạn chi phí vốn cao.

Kết luận: Khi lạm phát “nóng từ gốc”, Fed cần thêm dữ liệu trước khi quyết định

Dữ liệu PPI nóng bỏng tháng 7 cảnh báo rằng lạm phát đang không chỉ còn ở tuyến đầu (CPI), mà đã thấm đến lớp nền (PPI lẫn dịch vụ). Điều này khiến Fed cần thêm thời gian – ít nhất đến cuối tháng, khi có thêm dữ liệu tiêu dùng (PCE), việc làm (August jobs report) – để quyết định có hay không tiếp tục cắt lãi suất. Với lạm phát vẫn vượt mục tiêu 2%, Fed khó có thể hành động mạnh vào tháng 9.