Fed sắp xoay trục lớn, liệu kịch bản năm 2024 có lặp lại?

Liệu thị trường sắp chứng kiến lại kịch bản kinh điển của năm 2024, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) bất ngờ xoay trục và cắt mạnh tới 50 điểm cơ bản?

Năm ngoái, FED giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 vì chưa tin vào tín hiệu lao động yếu, sau đó buộc phải xoay trục vào tháng 9 khi kinh tế hạ nhiệt rõ rệt. Năm nay, tình hình dường như còn “dễ gãy” hơn: dữ liệu việc làm suy yếu, tiêu dùng chậm lại và niềm tin doanh nghiệp giảm sút, tất cả cho thấy nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc nhanh.

Đáng chú ý, ngay cả những “diều hâu” nổi tiếng trong FED – vốn kiên định giữ lãi suất cao để kiềm chế lạm phát – nay cũng đổi giọng. Chủ tịch FED San Francisco, Mary Daly, và Chủ tịch FED Minneapolis, Neel Kashkari, đều thừa nhận rủi ro tăng trưởng đang nổi lên, mở đường cho khả năng hạ lãi trong ngắn hạn.

Bối cảnh chính trị cũng góp phần định hình kỳ vọng thị trường. Tổng thống Donald Trump nhiều lần công khai chỉ trích Chủ tịch FED Jerome Powell là “quá chậm” (too late) trong việc cắt lãi suất. Tuần qua, Trump bổ nhiệm Stephen Miran – Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế – vào Hội đồng Thống đốc FED, thay thế Adriana Kugler vừa từ chức. Nếu được Thượng viện phê duyệt kịp thời, Miran sẽ có quyền biểu quyết thường trực ngay trong cuộc họp ngày 16–17/9. Điều này khiến giới quan sát đặt câu hỏi về tính độc lập của FED, đồng thời củng cố kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất sớm và mạnh tay.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện định giá tới 94,9% khả năng FED sẽ hạ lãi suất từ 25 đến 50 điểm cơ bản trong tháng 9. Nếu kịch bản 2024 lặp lại, tác động sẽ lan rộng: trái phiếu có thể hưởng lợi từ chi phí vốn thấp hơn, vàng và bạc thường tăng giá nhờ kỳ vọng lãi suất giảm, trong khi bạch kim và nhiều mặt hàng công nghiệp khác có thể biến động mạnh do thay đổi trong triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Khi “diều hâu” hóa “bồ câu” và yếu tố chính trị chen chân vào nội bộ FED, tháng 9 tới có thể trở thành điểm ngoặt lớn cho thị trường tài chính và hàng hóa quốc tế.