Fed chưa xoay trục, vàng đi về đâu?

Sau tuần biến động mạnh từ 3.995 USD đến 4.120 USD/oz và chốt tại 4.040 USD/oz (SJC lùi về 144,1 triệu đồng/lượng), giá vàng tuần tới đứng trước bước ngoặt lớn. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 7 của Mỹ cùng xung đột Mỹ - Iran căng thẳng sẽ trực tiếp định hình kỳ vọng chính sách lãi suất của FED.

Nếu dữ liệu lao động suy yếu, kỳ vọng Fed bớt cứng rắn có thể hỗ trợ vàng. Ngược lại, một báo cáo tích cực sẽ củng cố sức mạnh của đồng USD và lợi suất trái phiếu, tiếp tục tạo áp lực lên giá kim loại quý.

FED vừa kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ với quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5-3,75%, dù 3 thành viên đề nghị tăng 25 điểm cơ bản, phản ánh sự bất đồng nội bộ về hướng đi. Tăng trưởng GDP quý II Mỹ chỉ đạt 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm từ 2,1% quý I. Chỉ số PCE tổng thể tháng 6 ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, còn PCE cơ bản 3,3%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FED. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm gần 4,67% phản ánh kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao.

Thị trường lao động Mỹ cho thấy dấu hiệu suy yếu với chỉ 57.000 việc làm mới tháng 6, thấp hơn đáng kể dự báo 110.000-115.000. Báo cáo việc làm tháng 7 sắp công bố sẽ là yếu tố then chốt cho hướng giá vàng tuần tới. Nếu dữ liệu tiếp tục yếu kém, kỳ vọng về tăng lãi suất có thể giảm, hỗ trợ giá vàng. Ngược lại, nếu thị trường lao động cho thấy dấu hiệu phục hồi, áp lực tăng lãi suất có thể tăng, gây sức ép lên giá vàng. Giá vàng miếng SJC Việt Nam hiện ở 144,1 triệu đồng/lượng, theo sát diễn biến thế giới.

Xung đột Mỹ-Iran tiếp tục gây gián đoạn vận chuyển dầu mỏ qua eo biển Hormuz và duy trì rủi ro vận chuyển ở Biển Đỏ, Vịnh Ba Tư. Tác động lên giá vàng là hai chiều: rủi ro địa chính trị tăng nhu cầu phòng thủ, nhưng giá năng lượng cao hơn kéo theo kỳ vọng lạm phát tăng, giữ lợi suất trái phiếu ở mức cao. Trong ngắn hạn, áp lực lạm phát gia tăng vẫn lấn át yếu tố phòng thủ rủi ro, tạo sức ép lên giá vàng.

Liệu báo cáo việc làm tháng 7 sẽ đủ mạnh để thuyết phục FED tăng lãi suất vào tháng 9, hay sẽ kéo dài chu kỳ giữ nguyên? Xung đột Mỹ-Iran sẽ leo thang hay hạ nhiệt, và điều này ảnh hưởng như thế nào đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm? Trong ngắn hạn, vàng sẽ được hỗ trợ bởi lo ngại địa chính trị hay sẽ tiếp tục bị áp lực từ kỳ vọng lãi suất cao?