MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

ECB tạm dừng chu kỳ nới lỏng khi kinh tế tăng trưởng bền vững hơn

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2% trong cuộc họp ngày thứ Năm, đánh dấu cuộc họp thứ tư liên tiếp không điều chỉnh chính sách, trong bối cảnh lạm phát đang dần ổn định và nền kinh tế khu vực đồng euro cho thấy mức độ vững vàng vượt kỳ vọng.

Quyết định giữ nguyên lãi suất tiền gửi được thông qua nhất trí và hoàn toàn phù hợp với dự báo thị trường, khi toàn bộ các nhà phân tích tham gia khảo sát của Bloomberg đều dự đoán đúng kịch bản này. Tuy nhiên, điều đáng chú ý nằm ở sự thay đổi trong thông điệp chính sách, khác biệt rõ rệt so với giai đoạn thiên về nới lỏng trong hai năm qua, khi ECB đã 8 lần liên tiếp cắt giảm lãi suất nhằm đối phó với áp lực giảm phát.

Phát biểu tại buổi họp báo ở Frankfurt, Chủ tịch ECB Christine Lagarde nhấn mạnh lập trường linh hoạt của ngân hàng trung ương, cho biết các nhà hoạch định chính sách đã đạt tới “vị thế phù hợp”, đồng thời vẫn “để ngỏ mọi lựa chọn”. Cách diễn đạt có chủ ý này phản ánh phương pháp điều hành phụ thuộc vào dữ liệu, cũng như sự thận trọng trong việc đưa ra định hướng chính sách trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định.

Các dự báo kinh tế kèm theo cho thấy triển vọng tăng trưởng đang dần cải thiện, với kỳ vọng hoạt động kinh tế sẽ tăng tốc trong thời gian tới và lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028 — dù trong phần lớn giai đoạn trước đó, lạm phát dự kiến vẫn ở dưới ngưỡng mục tiêu. Đáng lưu ý, tình trạng “thiếu hụt lạm phát” này không tạo ra áp lực hành động cấp bách đối với ECB, cho thấy mức độ chấp nhận sai lệch tạm thời so với mục tiêu lạm phát đã cao hơn so với trước đây.

Phản ứng của thị trường nhìn chung khá trầm lắng. Đồng euro dao động quanh mức 1,1740 USD, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm gần như đi ngang ở 2,86%. Đáng chú ý hơn, giới đầu tư đã bắt đầu định vị cho khả năng ECB tăng lãi suất sớm nhất vào năm 2026, phản ánh niềm tin rằng chu kỳ nới lỏng hiện tại đã khép lại.

Lập trường này trái ngược với xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ đang diễn ra tại các nền kinh tế lớn khác. Cả Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đều đã cắt giảm lãi suất trong những ngày gần đây, và thị trường vẫn kỳ vọng các đợt hạ lãi suất tiếp theo trong năm 2026. Sự “lệch pha” của ECB cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt của kinh tế khu vực đồng euro, bất chấp những cú sốc địa chính trị và gián đoạn thương mại toàn cầu.

Thực tế, bức tranh kinh tế đã cải thiện rõ nét. Tăng trưởng quý III vượt kỳ vọng, trong khi các khảo sát hoạt động kinh doanh của S&P Global cho thấy đà mở rộng tiếp tục được duy trì đến cuối năm. Các gói kích thích tài khóa tại Đức được kỳ vọng sẽ bổ sung lực đỡ, còn nhu cầu nội địa ngày càng đóng vai trò là động cơ tăng trưởng chủ đạo — một tín hiệu tích cực trong bối cảnh thương mại toàn cầu vẫn chịu nhiều áp lực.

“Đầu tư của khu vực doanh nghiệp cùng với chi tiêu công lớn cho hạ tầng và quốc phòng sẽ ngày càng đóng vai trò then chốt trong việc nâng đỡ nền kinh tế,” bà Lagarde nhận định, đồng thời thừa nhận rằng “môi trường thương mại toàn cầu đầy thách thức nhiều khả năng vẫn sẽ là lực cản”.

Triển vọng lạm phát cũng trở nên ổn định hơn. Dù áp lực giá trong ngắn hạn có thể hạ nhiệt, bà Lagarde cho rằng lạm phát sẽ quay về mục tiêu vào năm 2028, được hỗ trợ bởi xu hướng tăng trở lại của giá năng lượng trong trung hạn.

Những chuyển biến này đã làm thay đổi đáng kể cán cân quan điểm bên trong ECB. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Lithuania, ông Gediminas Šimkus — trước đây là người ủng hộ tiếp tục nới lỏng — hiện cho rằng không còn cơ sở để cắt giảm lãi suất thêm. Thành viên Ban điều hành Isabel Schnabel thậm chí còn đi xa hơn khi nhận định rằng bước đi chính sách tiếp theo, nếu có, nhiều khả năng sẽ là tăng lãi suất chứ không phải cắt giảm.

Dù vậy, Bloomberg Economics vẫn cho rằng rủi ro trong trung hạn nghiêng về khả năng nới lỏng trở lại trong năm 2026, lập luận rằng các dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng có thể quá lạc quan. Tuy nhiên, phe có quan điểm “diều hâu” trong Hội đồng Thống đốc ECB dường như đang chiếm ưu thế, và các khảo sát độc lập cho thấy lãi suất có thể được giữ nguyên đến tận năm 2027.

Ở thời điểm hiện tại, thông điệp của ECB tương đối rõ ràng: mục tiêu ổn định lạm phát cơ bản đã đạt được, và chính sách tiền tệ đang ở trạng thái phù hợp với điều kiện kinh tế hiện nay. Việc giai đoạn “tạm dừng kéo dài” này là sáng suốt hay quá sớm sẽ phụ thuộc vào việc khả năng chống chịu của kinh tế khu vực đồng euro có tiếp tục được duy trì trong môi trường toàn cầu đầy bất định hay không.

Cơ hội hiện tại: Bạc

Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng xanh thân lớn với mức tăng hơn 18%. Theo đánh giá quan điểm cá nhân Admin, trong tương lai gần khả năng cao bạc có thể chạm các mốc 60$ và 70$/ounce. NĐT trong tháng 12 cuối năm này chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.

Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.

Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.