Dòng tiền rẻ chính thức lộ diện sau cú bắt tay của nhóm Big 4?

Dù vẫn xuất hiện những con số lãi suất "khủng" lên tới 10% nhằm giữ chân các đại gia ngàn tỷ, nhưng đối với đại chúng, kỷ nguyên tiền rẻ đang quay trở lại với mức trần phổ biến chỉ còn quanh ngưỡng 6%.

Sau giai đoạn biến động đầu năm, thị trường tiền tệ bước vào tháng 5 với trạng thái ổn định hơn. Khảo sát diện rộng cho thấy xu hướng giảm lãi suất huy động đã lan khắp hệ thống, nối dài nhịp hạ nhiệt từ cuối tháng 4.

Mức giảm phổ biến dao động 0,2–0,8%/năm tùy kỳ hạn. Nhóm ngân hàng thương mại nhà nước giữ vai trò “neo” mặt bằng khi đồng loạt niêm yết quanh 5,9%/năm cho kỳ hạn 12 tháng và tối đa khoảng 6%/năm ở kỳ hạn dài. Sự đồng thuận này giúp triệt tiêu nguy cơ tái diễn cuộc đua lãi suất.

Ở khối ngân hàng cổ phần, tốc độ điều chỉnh thậm chí mạnh tay hơn. Nhiều nhà băng giảm khoảng 0,5%/năm, kéo mặt bằng lãi suất bán lẻ về vùng thấp hiếm thấy trong nhiều năm.

Dù vậy, những mức lãi suất 9–10%/năm vẫn xuất hiện nhưng chỉ mang tính “đặc thù”, đi kèm điều kiện số dư hàng trăm đến hàng nghìn tỷ đồng. Đây là công cụ giữ chân khách hàng lớn, không phản ánh xu hướng chung của thị trường.

Giảm đầu vào, mở đường giảm đầu ra

Việc hạ lãi suất huy động không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật mà là bước đi có chủ đích nhằm giảm chi phí vốn toàn hệ thống. Khi đầu vào “hạ nhiệt”, dư địa giảm lãi suất cho vay trở nên rõ ràng hơn.

Hiện lãi suất cho vay phát sinh mới đã lùi về khoảng 8,38%, giảm so với giai đoạn trước. Mục tiêu của nhà điều hành là kéo mặt bằng này xuống thấp hơn nữa, đặc biệt ở các lĩnh vực ưu tiên.

Thông điệp từ lãnh đạo các ngân hàng lớn khá nhất quán: sẽ không có cuộc đua lãi suất mới. Sự ổn định được đặt lên trên cạnh tranh cục bộ, nhằm giữ nhịp cho toàn hệ thống và hỗ trợ nền kinh tế.

Áp lực vẫn còn, bài toán chưa khép lại

Dù xu hướng chung là giảm, những rủi ro nền vẫn hiện hữu. Tăng trưởng tín dụng đang nhanh hơn huy động, tạo sức ép nhất định lên thanh khoản. Bên cạnh đó, biến động toàn cầu – từ giá năng lượng đến lạm phát – có thể đảo chiều kỳ vọng nếu diễn biến bất lợi.

Bài toán điều hành vì thế không đơn giản là “giảm bao nhiêu”, mà là giữ cân bằng: lãi suất phải đủ hấp dẫn để giữ dòng tiền nội tệ, nhưng cũng đủ thấp để doanh nghiệp không bị bóp nghẹt chi phí vốn.

Dòng vốn sẽ chảy về đâu

Trong kịch bản hiện tại, dòng tín dụng được định hướng vào các lĩnh vực ưu tiên như xuất khẩu, nông nghiệp, công nghệ cao và hạ tầng. Lãi suất ưu đãi sẽ đóng vai trò “đòn bẩy mềm” để kích hoạt tăng trưởng thay vì mở rộng ồ ạt.

Việc duy trì lãi suất VND ở mức hợp lý cũng là lớp “đệm” quan trọng để ổn định tỷ giá trong bối cảnh đồng USD biến động.

Làn sóng giảm lãi suất lần này không chỉ phản ánh quyết tâm điều hành, mà còn cho thấy sự đồng thuận hiếm thấy của hệ thống ngân hàng. Chi phí vốn đang được kéo xuống, nhưng dư địa vẫn phụ thuộc vào khả năng giữ cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định vĩ mô.

Nếu giữ được nhịp này, thị trường có thể bước vào một chu kỳ “dễ thở” hơn – nơi vốn rẻ không còn là ngoại lệ.