#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Dịch chuyển cấu trúc dự trữ toàn cầu: Vàng "lên ngôi", vị thế trái phiếu Mỹ lung lay?

Dữ liệu phân bổ dự trữ toàn cầu gần đây cho thấy một xu hướng đáng chú ý: Vàng đang ngày càng gia tăng vai trò trong cơ cấu tài sản dự trữ của các Ngân hàng Trung ương (NHTW). Trong khi đó, tỷ trọng của các tài sản truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ lại đang có dấu hiệu điều chỉnh.

Làn sóng giảm phụ thuộc vào USD

- Trong nhiều thập kỷ, trái phiếu chính phủ Mỹ luôn được xem là “xương sống” của hệ thống dự trữ tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại đang chứng kiến những thay đổi mang tính bước ngoặt. Áp lực từ nợ công Mỹ tăng cao, rủi ro địa chính trị leo thang và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ đã thúc đẩy các NHTW trên thế giới phải phân bổ lại danh mục tài sản.

- Theo góc nhìn từ giới phân tích, điểm mấu chốt của sự dịch chuyển này không nằm ở kịch bản "vàng thay thế hoàn toàn trái phiếu Mỹ", mà nằm ở nỗ lực giảm dần sự phụ thuộc tuyệt đối vào các tài sản định danh bằng đồng USD. Giới chuyên gia đánh giá, đây là một sự dịch chuyển mang tính chiến lược dài hạn, thay vì chỉ là những phản ứng nhất thời trước biến động giá ngắn hạn.

Chu kỳ tái cấu trúc mang tính hệ thống

- Số liệu thực tế chỉ ra rằng, việc các NHTW liên tục duy trì lực mua vàng ở mức cao trong nhiều năm qua đã phát đi một thông điệp rõ ràng. Động thái gom vàng hiện tại không còn mang tính chất phòng thủ tạm thời trước những cú sốc kinh tế, mà đã chính thức trở thành một phần của chu kỳ tái cấu trúc dự trữ mang tính hệ thống trên toàn cầu.

Hình:Biểu đồ sự thay đổi dần dần trong cơ cấu dự trữ toàn cầu theo thời gian. Nguồn: ECB / Financial Times

Tín hiệu dẫn dắt cho thị trường kim loại quý

- Dưới góc độ giao dịch thị trường, vàng luôn đóng vai trò là “hải đăng” dẫn dắt tâm lý của dòng tiền trú ẩn. Khi vàng được ưu tiên nâng tỷ trọng trong cấu trúc dự trữ quốc gia, điều đó phản ánh mức độ thận trọng ngày càng cao của dòng tiền đầu tư toàn cầu.

-Đáng chú ý, xu hướng dòng tiền này không chỉ dừng lại ở vàng mà hoàn toàn có khả năng tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực. Khi dòng vốn lớn tìm đến sự an toàn, các mặt hàng khác trong cùng nhóm kim loại quý, điển hình là bạc, cũng đứng trước cơ hội lớn để hưởng lợi từ làn sóng định giá lại tài sản này.