DBC: Tiềm năng từ vaccine và tăng trưởng quy mô đàn

1. Khuyến nghị đầu tư - Khuyến nghị: Mua tại giá 27.6 - 28.6 với giá mục tiêu 36.7 VND/cổ phiếu, tương đương mức tăng giá tiềm năng 30% so với giá hiện tại.

- Lý do: Thị trường thịt heo có triển vọng tích cực, lợi nhuận và doanh thu từ mảng chăn nuôi của DBC dự kiến tăng trưởng mạnh mẽ trong ngắn và trung hạn.

2. Kết quả kinh doanh 9 tháng 2024

- Doanh thu thuần: 9.962 tỷ đồng (tăng 17,3% so với cùng kỳ).

- Lợi nhuận sau thuế: 530 tỷ đồng (tăng 2.689% so với cùng kỳ), chủ yếu do giá heo hơi tăng 12% và chi phí ngũ cốc giảm 18%, giúp biên lợi nhuận tăng mạnh.

3. Các luận điểm đầu tư chính

- Chuyển dịch cơ cấu ngành: Ngành chăn nuôi chuyển từ hộ nhỏ lẻ sang doanh nghiệp lớn, hưởng lợi từ Luật chăn nuôi năm 2025.

- Giá heo dự kiến đạt đỉnh cuối năm 2024: Nhu cầu tăng trước Tết nguyên đán, tuy nhiên sẽ giảm dần vào năm 2025 khi nguồn cung phục hồi.

- Ngũ cốc có khả năng tăng nhẹ từ 2025: Sau thời gian giảm giá trong năm 2024, chi phí thức ăn chăn nuôi dự kiến sẽ tăng nhẹ trở lại.

- Dự án vaccine dịch tả lợn châu Phi: DBC sẽ thương mại hóa vaccine từ năm 2025, kỳ vọng tạo thêm nguồn thu nhập mới.

- Mở rộng quy mô đàn heo: DBC dự kiến hoàn thành các trại chăn nuôi ở Thanh Hóa, Quảng Ninh và Thái Nguyên từ 2026-2027, giúp tăng trưởng dài hạn.

4. Định giá và Dự báo tài chính

- Doanh thu 2024F: 19.392 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế dự kiến 738 tỷ đồng, với mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 đạt 17%.

- Định giá: Sử dụng phương pháp FCFF và so sánh P/B, giá mục tiêu dựa trên P/B đạt 36.749 VND/cổ phiếu với hệ số P/B mục tiêu là 1,94x.

5. Rủi ro

- Biến động giá ngũ cốc: Có thể ảnh hưởng đến chi phí thức ăn chăn nuôi.

- Dịch bệnh: Nguy cơ từ dịch tả lợn châu Phi có thể gây gián đoạn sản xuất.

6. Phân tích kĩ thuật:

- Cổ phiếu đang điều chỉnh về quanh hỗ trợ dài hạn sau khi tạo đỉnh ngắn hạn quanh mức giá 29.x.

- Trend xu hướng dài hạn vẫn được bảo đảm với cấu trúc đáy sau cao hơn đáy trước và MA200 hướng lên.

- Điểm mua phù hợp là khi cổ phiếu có những nhịp điều chỉnh về trendline trung dài hạn hiện tại.