#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cung bán của khối ngoại được hấp thụ bằng dư nợ margin? - Một câu chuyện hay ít nhà đầu tư để ý?

Khối ngoại bán ròng nhưng margin tăng cho thấy các doanh nghiệp đang vay để hấp thụ lượng cổ phiếu bán ra. Dòng tiền lớn ổn định có khả năng đẩy giá cổ phiếu tăng trong tương lai, tạo cơ hội cho các nhà đầu tư cá nhân.

Hãy mổ xẻ một vấn đề đang khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân khó hiểu, đó là việc khối ngoại bán ròng rã và lượng margin trên thị trường đang phình to. Nhiều người lo sợ rằng đòn bẩy căng cứng sẽ dẫn đến một cú sập gãy. Nhưng dưới góc độ của một người bám sát góc nhìn của dòng tiền lớn nhiều năm, Hoàng cho rằng bức tranh thực tế lại đang mở ra một kịch bản hoàn toàn khác. Hãy cùng phân tích câu chuyện hay và rất "trần trụi" đằng sau đó.

Theo dữ liệu thống kê từ năm 2021 đến quý II/2026, lượng margin toàn thị trường đã tăng khoảng 350.000 tỷ đồng, con số này gần như tương đương với quy mô bán ròng của khối ngoại trong cùng giai đoạn. Câu hỏi đặt ra là: Ai đang vay số tiền khổng lồ này để "cân" lại lực bán đó? Nhỏ lẻ ư? Chắc chắn không phải! Theo các dữ liệu cập nhật mới nhất, phần lớn dư nợ margin hiện nay thực chất không nằm ở nhà đầu tư cá nhân mà nằm ở các thương vụ (deal) của chính các chủ doanh nghiệp. Đây được xem là một dạng "shadow banking" (ngân hàng sân sau), nơi các ông chủ thế chấp chính cổ phiếu của mình tại công ty chứng khoán để huy động vốn với thủ tục nhanh gọn hơn nhiều so với việc gõ cửa ngân hàng truyền thống.

Điều này dẫn chúng ta đến một suy luận cốt lõi: Dòng tiền lớn và các ông chủ doanh nghiệp đang trực tiếp dùng đòn bẩy để gom hàng, hấp thụ lượng cổ phiếu mà khối ngoại xả ra. Đặc tính của những nhà đầu tư lớn này là họ có cách ứng xử rất ổn định, hiếm khi rơi vào trạng thái hoảng loạn hay bán tháo chỉ vì những biến động ngắn hạn của thị trường.

Tuy nhiên, vay margin luôn đi kèm với áp lực chi phí vốn. Khi những dòng tiền thông minh này đã vào thế ôm một lượng lớn cổ phiếu bằng tiền vay, họ không thể chịu trận để tài sản của mình bị định giá thấp hay đối mặt với rủi ro giải chấp. Do vậy, chúng ta hoàn toàn có thể hiểu rằng với áp lực phải "cân" hàng này, thị trường bắt buộc sẽ phải được định giá cao hơn trong tương lai gần. Việc giá cổ phiếu tăng không chỉ giúp các ông chủ tạo lợi thế lãi, làm đẹp tài sản thế chấp mà còn mở đường để phân phối lại hàng hoặc giảm bớt áp lực chi phí đòn bẩy. Thay vì hoảng sợ vì con số margin nợ vay, đây là lúc nhà đầu tư nên bám sát dòng tiền lớn để tận dụng nhịp tăng giá tất yếu sắp tới.

Vậy, đâu là những cổ phiếu hấp dẫn nhất thời gian tới? Cùng Hoàng tìm hiểu nhé.

Bình luận bên dưới về quan điểm của nhà đầu tư.