MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTG – Cổ phiếu ngân hàng quốc doanh mạnh nhất mà ít ai để ý?

CTG (VietinBank) là một trong những cổ phiếu ngân hàng quốc doanh hàng đầu tại Việt Nam, nổi bật với nền tảng tài chính vững chắc, quy mô tài sản lớn, mạng lưới chi nhánh rộng khắp và tệp khách hàng đa dạng từ doanh nghiệp đến cá nhân. Ngân hàng này duy trì tỷ lệ thu nhập lãi thuần ổn định, chất lượng tài sản được cải thiện liên tục và khả năng kiểm soát nợ xấu hiệu quả.

Là một trong ba ngân hàng quốc doanh lớn (cùng với Vietcombank và BIDV), CTG có những lợi thế đặc thù. Thứ nhất, khả năng tiếp cận nguồn vốn giá rẻ từ Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước giúp giảm chi phí hoạt động và tăng cường khả năng cạnh tranh. Điều này cho phép CTG lựa chọn những khách hàng vay có chất lượng tín dụng tốt, mở rộng quy mô kinh doanh tín dụng và duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp. Thứ hai, CTG tận dụng được thương hiệu uy tín và mạng lưới rộng khắp cả nước, thu hút tệp khách hàng lớn, đặc biệt là những khách hàng ưu tiên sự an toàn và ổn định cho khoản tiền gửi lớn.

Mặc dù có lợi thế về nguồn vốn giá rẻ, các ngân hàng quốc doanh như CTG không đặt mục tiêu lợi nhuận quá cao. Thay vào đó, họ tập trung thực hiện ý chí của Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước, tung ra các gói cho vay ưu đãi với chi phí thấp để hỗ trợ nền kinh tế. Lợi nhuận và cổ tức bằng tiền mặt từ các ngân hàng này cũng là một nguồn thu quan trọng cho Bộ Tài chính.

Trong năm 2025, mục tiêu tăng trưởng tín dụng của ngành ngân hàng là 16%, với GDP tăng trưởng 8%. CTG và các ngân hàng quốc doanh khác đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khiêm tốn khoảng 16%, đóng vai trò là đầu tàu hỗ trợ nền kinh tế thông qua các khoản vay ưu đãi. Điều này khác biệt so với các ngân hàng tư nhân như HDBank hay VPBank, vốn tập trung vào tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ hơn với đối tượng khách hàng cá nhân, dẫn đến NIM cao hơn nhưng cũng đi kèm với tỷ lệ nợ xấu tiềm ẩn cao hơn.

Về tỷ lệ an toàn vốn (CAR), CTG hiện có mức CAR là 9.5%, cao hơn mức tối thiểu 8% theo quy định của Ngân hàng Nhà nước và tiêu chuẩn Basel. Tuy nhiên, mức này vẫn thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng tư nhân (15-16%) do đặc thù chia cổ tức bằng tiền mặt trong những năm trước, làm giảm vốn tự có. Để cải thiện tình hình này, CTG dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 44% trong quý 1 năm 2025, nhằm tăng vốn điều lệ lên 77.000 tỷ đồng, đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn vốn quốc tế (Basel II, Basel III).

Kết quả kinh doanh của CTG cho thấy sự ổn định. Năm 2024, thu nhập lãi thuần đạt 62.000 tỷ đồng (tăng 17% so với 2023) và lợi nhuận sau thuế đạt 25.000 tỷ đồng (tăng 25%). Trong quý 1 năm 2025, thu nhập lãi thuần tăng 14% và lợi nhuận sau thuế tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 4 năm 2024 chủ yếu do giảm trích lập dự phòng, cho thấy sự thận trọng trong quản lý rủi ro của CTG.

Cơ cấu huy động vốn của CTG cũng là một điểm mạnh. Ngân hàng này có chi phí huy động vốn (COF) thấp nhờ nguồn vốn giá rẻ từ Ngân hàng Nhà nước và tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) cao. Năm 2024, tỷ lệ CASA của CTG đạt 23.9%, vượt trội so với trung bình ngành và cạnh tranh với các ngân hàng có hệ sinh thái mạnh như Techcombank hay MBBank. COF của CTG ở mức 4.5% trong năm 2023, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành (5.3%), giúp cải thiện biên lợi nhuận.

Về hiệu suất sinh lời, ROE của CTG duy trì ở mức khiêm tốn khoảng 15%, phù hợp với mô hình kinh doanh ổn định và tỷ lệ nợ xấu thấp của ngân hàng quốc doanh. Tuy nhiên, ROE của CTG đang có xu hướng tích cực, vượt lên trên trung bình ngành.

CTG cũng nổi bật trong việc tiết giảm chi phí hoạt động. Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) của CTG chỉ là 27.5%, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành (35.2%). Điều này có được nhờ việc tối ưu hóa nhân sự và ứng dụng công nghệ trong hoạt động thanh toán.

Cơ cấu cho vay của CTG đang có sự chuyển dịch. Bên cạnh việc cho vay doanh nghiệp lớn (đặc biệt là doanh nghiệp FDI nhờ sự hậu thuẫn từ cổ đông Nhật Bản MUFG), CTG đang gia tăng tỷ trọng cho vay cá nhân (chiếm 40% từ 2020-2024), chủ yếu là cho vay ngắn hạn như kinh doanh, mua nhà, mua xe. Sự chuyển dịch này giúp cải thiện NIM của ngân hàng.

Mặc dù nợ xấu có xu hướng tăng nhẹ trong quý 1 năm 2025, tỷ lệ nợ xấu của CTG vẫn ở mức thấp (1.6%) so với trung bình ngành (2.1%). CTG duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cao, thể hiện sự thận trọng trong trích lập dự phòng. Lợi nhuận hoạt động kinh doanh trước trích lập dự phòng của CTG đang có dấu hiệu tích cực, vượt trội so với Vietcombank và BIDV. Điều này cho thấy tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong tương lai khi chất lượng tài sản được cải thiện và chi phí trích lập dự phòng có thể giảm.

Tổng kết, CTG là một lựa chọn đầu tư an toàn và tiềm năng trong nhóm cổ phiếu ngân hàng. Với nội lực vững chắc, chiến lược kinh doanh ổn định, khả năng kiểm soát chi phí và rủi ro tốt, cùng với sự hậu thuẫn từ Nhà nước và đối tác chiến lược, CTG hứa hẹn mang lại giá trị bền vững cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Đặc biệt, CTG có độ biến động beta cao hơn so với Vietcombank và BIDV, phù hợp cho những nhà đầu tư mong muốn sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn nhưng vẫn đảm bảo mức độ an toàn hợp lý.

Điểm nổi bật

🏦 Nội lực tài chính vững chắc: CTG sở hữu quy mô tổng tài sản lớn, mạng lưới chi nhánh rộng khắp và tệp khách hàng đa dạng, từ doanh nghiệp đến cá nhân, đảm bảo nguồn thu nhập ổn định và bền vững.

📈 Chất lượng tài sản và kiểm soát nợ xấu tốt: Ngân hàng liên tục cải thiện chất lượng tài sản và duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp (1.6%), cho thấy khả năng quản lý rủi ro hiệu quả và sự thận trọng trong hoạt động tín dụng.

💰 Chi phí huy động vốn thấp và tỷ lệ CASA cao: CTG được hưởng lợi từ nguồn vốn giá rẻ từ Ngân hàng Nhà nước và có tỷ lệ CASA cao (23.9% năm 2024), giúp giảm chi phí đầu vào (COF 4.5%) và cải thiện biên lợi nhuận (NIM).

🚀 Tiết giảm chi phí hoạt động hiệu quả: Tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) của CTG chỉ 27.5%, thấp nhất toàn ngành, nhờ tối ưu hóa nhân sự và ứng dụng công nghệ, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động.

📊 Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận từ giảm trích lập dự phòng: CTG có lợi nhuận hoạt động kinh doanh trước trích lập dự phòng lớn và sự thận trọng trong trích lập, tạo dư địa lớn cho lợi nhuận sau thuế bứt phá khi chất lượng tài sản được cải thiện.

🌐 Hậu thuẫn mạnh mẽ từ Nhà nước và đối tác chiến lược: Là ngân hàng quốc doanh với sự sở hữu của Nhà nước và đối tác Nhật Bản MUFG, CTG có lợi thế về nguồn vốn, khách hàng doanh nghiệp FDI và sự ổn định trong hoạt động.

📈 Triển vọng tăng trưởng giá cổ phiếu: Với nội lực mạnh mẽ, khả năng quản lý rủi ro tốt và tiềm năng cải thiện lợi nhuận, cổ phiếu CTG có triển vọng tăng trưởng hấp dẫn, đặc biệt với độ biến động beta cao hơn so với các ngân hàng quốc doanh khác.

Thông tin chi tiết

🏦 Nội lực tài chính vững chắc: CTG được đánh giá là một trong những ngân hàng quốc doanh mạnh nhất với nền tảng nội lực tài chính vững chắc. Điều này thể hiện qua quy mô tổng tài sản lớn, cho phép ngân hàng thực hiện các khoản vay quy mô lớn và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Mạng lưới chi nhánh rộng khắp cả nước không chỉ giúp CTG tiếp cận được nhiều khách hàng mà còn củng cố vị thế thương hiệu. Tệp khách hàng đa dạng, bao gồm cả doanh nghiệp lớn và cá nhân, đảm bảo nguồn thu nhập ổn định và giảm thiểu rủi ro tập trung. Sự ổn định trong thu nhập lãi thuần (NIM) là minh chứng cho khả năng quản lý tài sản và nợ hiệu quả, tối ưu hóa lợi nhuận từ hoạt động tín dụng cốt lõi.

📈 Chất lượng tài sản và kiểm soát nợ xấu tốt: CTG liên tục cải thiện chất lượng tài sản, thể hiện qua việc duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp (1.6% trong quý 1 năm 2025, thấp hơn trung bình ngành 2.1%). Điều này cho thấy ngân hàng có quy trình thẩm định tín dụng chặt chẽ và khả năng thu hồi nợ hiệu quả. Sự thận trọng trong trích lập dự phòng rủi ro tín dụng (LLR) cũng là một điểm cộng, đảm bảo khả năng ứng phó với các biến động bất lợi của thị trường và bảo vệ lợi nhuận trong tương lai.

💰 Chi phí huy động vốn thấp và tỷ lệ CASA cao: Là ngân hàng quốc doanh, CTG có lợi thế đặc biệt trong việc tiếp cận nguồn vốn giá rẻ từ Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ. Điều này giúp giảm đáng kể chi phí huy động vốn (COF), vốn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của ngân hàng. Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) của CTG đã có sự bứt phá mạnh mẽ, đạt 23.9% vào cuối năm 2024, vượt qua trung bình ngành và cạnh tranh với các ngân hàng tư nhân có hệ sinh thái mạnh. Tỷ lệ CASA cao giúp ngân hàng giảm chi phí vốn đầu vào, từ đó nâng cao biên lợi nhuận ròng (NIM) và khả năng cạnh tranh trên thị trường.

🚀 Tiết giảm chi phí hoạt động hiệu quả: CTG đã cho thấy sự tối ưu hóa trong quản lý chi phí hoạt động, với tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) chỉ ở mức 27.5%, thấp nhất toàn ngành. Điều này đạt được thông qua việc tái cấu trúc nhân sự, đóng cửa các phòng giao dịch không hiệu quả và đặc biệt là ứng dụng mạnh mẽ công nghệ vào các hoạt động thanh toán và dịch vụ ngân hàng. Việc kiểm soát chi phí hiệu quả giúp CTG duy trì lợi nhuận ổn định ngay cả trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và biến động kinh tế.

📊 Tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận từ giảm trích lập dự phòng: Mặc dù lợi nhuận sau thuế của CTG trong quý 1 năm 2025 có vẻ khiêm tốn so với các ngân hàng khác, điều này chủ yếu là do chính sách trích lập dự phòng thận trọng của ngân hàng. Lợi nhuận hoạt động kinh doanh trước trích lập dự phòng của CTG đang có xu hướng tăng trưởng tích cực và vượt trội so với các ngân hàng quốc doanh khác. Điều này tạo ra một "dư địa" lớn cho lợi nhuận sau thuế bứt phá trong tương lai. Khi chất lượng tài sản tiếp tục được cải thiện và rủi ro giảm xuống, CTG có thể giảm bớt chi phí trích lập dự phòng, từ đó trực tiếp làm tăng lợi nhuận ròng và giá trị cổ phiếu.

🌐 Hậu thuẫn mạnh mẽ từ Nhà nước và đối tác chiến lược: Sự hậu thuẫn từ Nhà nước với tỷ lệ sở hữu trên 65% mang lại cho CTG sự ổn định và niềm tin vững chắc từ thị trường. Ngân hàng được ưu tiên trong việc tiếp cận các nguồn vốn ưu đãi, tham gia vào các dự án trọng điểm quốc gia và nhận được sự hỗ trợ chính sách. Bên cạnh đó, sự hiện diện của đối tác chiến lược Nhật Bản MUFG (sở hữu 15% cổ phần) không chỉ cung cấp nguồn vốn mà còn mở ra cơ hội tiếp cận tệp khách hàng doanh nghiệp FDI lớn, đặc biệt là các doanh nghiệp Nhật Bản đầu tư vào Việt Nam, tạo ra nguồn thu nhập ổn định và tiềm năng tăng trưởng trong phân khúc này.

📈 Triển vọng tăng trưởng giá cổ phiếu: Với những lợi thế nội tại và ngoại lực, cổ phiếu CTG được đánh giá là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn. Ngân hàng có định giá hợp lý, chính sách cổ tức đều đặn và triển vọng tăng trưởng dài hạn nhờ hưởng lợi từ sự phục hồi của nền kinh tế và các chính sách hỗ trợ. Đặc biệt, CTG có độ biến động beta cao hơn so với Vietcombank và BIDV, cho thấy tiềm năng tăng giá mạnh mẽ hơn khi thị trường tích cực, đồng thời vẫn duy trì được mức độ an toàn cao của một ngân hàng quốc doanh. Điều này làm cho CTG trở thành lựa chọn tối ưu cho những nhà đầu tư tìm kiếm sự kết hợp giữa an toàn và tăng trưởng.