#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

CTCP Đầu tư Sài Gòn (Hose: SIP) - nền tảng vững, định giá rẻ

SIP là doanh nghiệp khu công nghiệp có nền tảng khá đặc biệt vì không chỉ thu tiền từ cho thuê đất, mà còn có nguồn thu đều từ điện, nước, xử lý chất thải và các dịch vụ tiện ích trong khu công nghiệp. Điều này giúp doanh nghiệp có dòng tiền ổn định hơn so với nhiều công ty chỉ phụ thuộc vào việc cho thuê đất.

Động lực tăng trưởng chính:

Một điểm tích cực là dù kết quả cho thuê đất năm trước chưa bùng nổ như kỳ vọng, SIP đã cho thuê mới 23,1 ha chỉ trong 2 tháng đầu năm 2026 với tệp khách hàng lớn như Transimex, CJ Korea Logistics và Sembcorp., cho thấy nhu cầu vẫn hiện hữu.

Tiến độ giải phóng mặt bằng (GPMB): Công tác đền bù Giai đoạn 3 KCN Phước Đông đã hoàn thành 93%, nâng tổng tỷ lệ GPMB dự án này lên 99%. Việc đẩy nhanh tiến độ giúp SIP tránh được rủi ro chi phí đất tăng cao.

Mở khóa mảng BĐS dân cư: KDC Thuận Lợi (Thành phố mới Phước Đông) tiếp tục mang lại dòng tiền. Công ty đã mở bán 195 căn trong năm 2025 và dự kiến mở bán thêm 200 căn vào giữa năm 2026.

Hệ sinh thái tiện ích khép kín: Doanh thu từ dịch vụ tiện ích (điện, nước, xử lý chất thải) rất vững chắc, tạo ra dòng tiền thường xuyên và đóng vai trò như công cụ phòng vệ rủi ro khi tỷ lệ lấp đầy tại các KCN gia tăng.

-------------------

Sức khoẻ tài chính:

Vị thế tiền mặt dồi dào: SIP đang nắm giữ khoảng 10.7 nghìn tỷ đồng tiền mặt, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn và phải thu cho vay, giúp công ty hưởng lợi trực tiếp từ mặt bằng lãi suất cao

Doanh thu chưa thực hiện tại cuối Q4/2025 đạt khoảng 13.375 tỷ đồng. Dựa trên doanh thu đã ghi nhận từ hoạt động cho thuê đất KCN trong kỳ và mức biến động của khoản doanh thu chưa thực hiện, có thể ước tính dòng tiền thu về từ cho thuê đất trong năm 2025 khoảng 1.580 tỷ đồng, cao hơn mức 1.222 tỷ đồng của năm 2024. Điều này cho thấy tiến độ thu tiền từ các hợp đồng/MOU đã ký trước đó đang diễn ra tích cực.

-------------------

Có một điểm kỹ thuật kế toán cần đặc biệt lưu ý ở SIP

SIP là một trong số ít doanh nghiệp khu công nghiệp vẫn dùng cách phân bổ doanh thu cho thuê đất theo thời gian, thay vì ghi nhận một lần ngay từ đầu như nhiều doanh nghiệp khác.

Điều này dẫn tới hệ quả:

Nhìn vào sổ sách kế toán, SIP có thể trông “kém đẹp” hơn một số công ty cùng ngành chỉ số P/B có thể cao hơn

Giá trị thực của doanh nghiệp có thể bị nhìn thấp đi nếu chỉ nhìn số kế toán bề mặt

Nói ngắn gọn: SIP có thể bị “thiệt” khi so sánh máy móc với doanh nghiệp khác nếu nhà đầu tư không hiểu cách ghi nhận doanh thu của họ.

--------------------

#SIP #dautuchungkhoan #phuonganhssi #khucongnghiep