MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu VCG: 'Chạm đáy nỗi đau' – Kỳ vọng tới đâu?

Chào mừng quý anh chị nhà đầu tư đến với Wealth9 – Tài chính hiệu quả. Nơi cung cấp những phân tích và chiến lược đầu tư hiệu quả. Hôm nay, chúng tôi sẽ tiếp tục chuỗi bài về phân tích cổ phiếu năm 2024. Trong bài viết trước, chúng tôi đã chia sẻ về chuỗi giá trị của nhóm đầu tư công, tập trung vào ba giai đoạn chính:

Đầu vào – Vật liệu xây dựng: Đã phân tích chi tiết về cổ phiếu Hòa Phát (HPG).

Kết nối hạ tầng: Đã phân tích về các cổ phiếu Nam Long, Khang Điền và Idico.

Xây dựng hạ tầng: Hôm nay, chúng ta sẽ tập trung vào VCG – Tổng Công ty cổ phần Vinaconex.

Tổng Quan Về Tiến Độ Giải Ngân Đầu Tư Công

Theo báo cáo đến hết tháng 8/2024, tiến độ giải ngân đầu tư công của Việt Nam ước đạt 274,000 tỷ đồng, tương đương 41% so với kế hoạch mà Thủ tướng Chính phủ đã đặt ra. Dù tỷ lệ này còn khá thấp so với mục tiêu 95%, nhưng có thể thấy rõ xu hướng giải ngân thường tăng mạnh vào những tháng cuối năm (10-12). Do vậy, đối với các nhà đầu tư quan tâm đến câu chuyện đầu tư công, đây là một thời điểm tốt để xem xét các cổ phiếu liên quan.

Phân Tích Kết Quả Kinh Doanh Quý 3/2024 Của VCG

Trong quý 3 năm 2024, VCG ghi nhận doanh thu đạt 2,675 tỷ đồng, tăng 12.3% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế tăng tới 43.6%. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của VCG mang tính thất thường, thường tăng mạnh ở một số quý nhất định (như quý 1/2024) và ổn định hơn ở các quý khác.

Nguyên nhân chính của sự biến động này là các dự án của VCG, nhất là cao tốc và bất động sản, chỉ được ghi nhận khi hoàn thành, dẫn đến doanh thu đột biến ở một số quý. Cụ thể, doanh thu quý 1 tăng mạnh do công ty ghi nhận từ dự án Green Diamond và một số dự án khu đô thị lớn khác.

Biên Lợi Nhuận Thấp Của Mảng Xây Dựng Hạ Tầng

Dù mảng xây dựng hạ tầng là lĩnh vực cốt lõi của VCG, biên lợi nhuận của mảng này vẫn khá thấp, chỉ dao động từ 3-5%. Điều này xuất phát từ chi phí nguyên vật liệu tăng cao trong giai đoạn VCG trúng thầu các dự án cao tốc (2020-2021). Giá thép và xi măng tăng khiến giá vốn hàng bán tăng, làm giảm biên lợi nhuận gộp của công ty. Đây là một trong những điểm yếu mà nhà đầu tư cần lưu ý khi xem xét đầu tư vào các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng.

Tiến Độ Ghi Nhận Doanh Thu

Do tiến độ ghi nhận doanh thu từ các dự án lớn còn chậm, các dự án trọng điểm mà VCG trúng thầu chưa được tính vào dòng tiền. Các khoản phải thu là chỉ số quan trọng để theo dõi tiến độ này. Nếu các khoản phải thu bắt đầu tăng, điều này có thể báo hiệu dòng tiền của VCG sắp được cải thiện, và có thể là thời điểm thích hợp để xem xét đầu tư.

Cơ Cấu Nợ Vay – Tình Hình Tài Chính An Toàn

VCG có cơ cấu nợ vay tương đối an toàn với tỷ lệ vay ngắn hạn chiếm 56% và vay dài hạn chiếm 44% (quý 3/2024). Cơ cấu này cho thấy công ty có xu hướng sử dụng các khoản vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu tài chính trong ngắn hạn, trong khi vay dài hạn để tài trợ cho các dự án dài hạn như cao tốc và sân bay.

Các Dự Án Trọng Điểm

Dưới đây là một số dự án đáng chú ý của VCG:

Với khối lượng các dự án lớn này, doanh thu dự kiến của VCG có thể đạt hơn 14,000 tỷ đồng.

Đánh Giá Triển Vọng Đầu Tư Và Giá Trị Cổ Phiếu

VCG hiện đang ở vùng giá nắm giữ dài hạn, do các dự án lớn vẫn chưa được ghi nhận đầy đủ vào dòng tiền. Dựa trên kế hoạch kinh doanh và các dự án, mức giá đề xuất cho cổ phiếu VCG là khoảng 22,000 – 24,000 đồng, dựa trên P/E và định giá NAV.

Tóm Lược Đầu Tư:

Kết luận

Đối với nhà đầu tư có khẩu vị dài hạn, VCG đang ở vùng giá phù hợp để tích lũy. Tuy nhiên, với đặc thù phụ thuộc lớn vào dòng tiền từ chính phủ và biên lợi nhuận thấp của ngành xây dựng hạ tầng, đầu tư vào VCG đòi hỏi sự kiên nhẫn và theo dõi sát sao tiến độ các dự án.

Cảm ơn anh chị nhà đầu tư đã theo dõi. Nếu thấy bài viết hữu ích, hãy để lại một đánh giá và chia sẻ để chúng tôi tiếp tục mang đến các nội dung giá trị. Quý anh chị cũng có thể liên hệ với Wealth9 để được hỗ trợ chuyên sâu hơn về danh mục đầu tư và tư vấn tài chính. Hy vọng bài viết này mang đến cho bạn những góc nhìn sâu sắc về VCG và tiềm năng đầu tư.