Cổ phiếu KBC đối mặt sức ép khi chi phí lãi vay tăng cao

Theo báo cáo của Chứng khoán SSI, sau 9 tháng đầu năm 2026, Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) mới hoàn thành khoảng 40% kế hoạch lợi nhuận cả năm. SSI cũng lưu ý kết quả thực tế của doanh nghiệp trong giai đoạn 2021–2025 thường thấp hơn đáng kể so với mục tiêu đề ra.

Áp lực tài chính đang là vấn đề đáng chú ý khi tổng nợ vay của KBC đạt khoảng 33.800 tỷ đồng vào cuối quý III, tăng 18% so với đầu năm. Từ đầu năm 2025, doanh nghiệp đẩy mạnh vay nợ để mở rộng quỹ đất và phát triển các dự án lớn như Khu đô thị Tràng Cát, Khu đô thị Khoái Châu, KCN Tràng Duệ 3 và KCN Bình Giang.

Dù các dự án này được kỳ vọng tạo động lực tăng trưởng dài hạn, việc gia tăng đòn bẩy cũng khiến KBC đối mặt với áp lực dòng tiền và chi phí tài chính, nhất là khi thị trường bất động sản nhà ở còn khó khăn và lãi suất ở mức cao.

Về hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp, doanh số chưa ghi nhận của KBC đạt khoảng 110ha vào cuối quý III. Doanh nghiệp kỳ vọng bàn giao thêm 50–80ha trong quý IV, đưa tổng diện tích bàn giao cả năm lên 126–156ha, tương đương khoảng 50–62% mục tiêu 250ha.

Sau kết quả kinh doanh quý III, SSI nhận định rủi ro điều chỉnh giảm dự báo và khuyến nghị đối với KBC đang gia tăng. Hai yếu tố chính là diện tích đất khu công nghiệp cho thuê thấp hơn kỳ vọng và chi phí tài chính cao hơn dự kiến.