Cổ phiếu DIG: Hậu thanh tra, DIG kinh doanh ra sao?

Tháng 8 vừa qua, DIG đã bị thanh tra hàng loạt về những sai phạm trong quá khứ của mình. Điều này không những gây thiệt hại về uy tín, kinh tế mà còn kéo theo giá CP trên sàn giảm mạnh.

Đức nhận thấy vẫn còn nhiều A/C quan tâm và muốn bắt đáy CP này. Vậy nên, Đức sẽ cập nhật tình hình của DIG thông qua BCTC quý 2/2024 để Anh/Chị có góc nhìn khách quan nhất về DN BĐS này trước khi ra quyết định mua/bán:

1. Về KQKD:

- Doanh thu thuần ghi nhận 821 tỷ (+400% svck). Trong đó, lợi nhuận gộp đạt 204 tỷ đồng và lợi nhuận tài chính đóng góp 109 tỷ đồng. Từ đó, LNST của DIG ghi nhận 125 tỷ, đưa mức LN lũy kế 6T đầu năm của DIG về mức 4 tỷ (-121 tỷ ở Q1/2024).

- Cả biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng của DIG đều có xu hướng suy giảm ở các năm trở lại đây ==> cho thấy tình hình kinh doanh bất ổn của DN này.

- Dòng tiền thuần từ HĐKD: Âm 6 quý trong 9 quý gần nhất ==> hoạt động kinh doanh cốt lõi của DIG thực chất không có lãi. Lợi nhuận chỉ được ghi nhận nhờ những bút toán mà DN này sử dụng trong BCTC.

2. Về BCTC:

- Tiền mặt + tiền gửi: Đạt 2,9 nghìn tỷ, nhưng không đủ để DIG chi trả những khoản chi phí ngắn hạn (nợ ngắn hạn của DIG đạt 8,1 nghìn tỷ) ==> Áp lực lên dòng tiền của DIG vẫn rất lớn.

- Khoản phải thu khách hàng: Đạt 1,3 nghìn tỷ, tăng 300 tỷ so với đầu năm. Chủ yếu do DIG chuyển nhượng dự án Block B Pullman Vũng Tàu. Đây là bút toán đã giúp cho DIG ghi nhận LN ở Q2/2024. Tuy nhiên, DIG không bán cho khách hàng mà chuyển nhượng dự án cho công ty liên kết là CTCP Đầu tư phát triển Phương Nam và ghi khống doanh thu, chưa thu được tiền. (?!)

- Hàng tồn kho: Ghi nhận 7,6 nghìn tỷ, tăng 1,1 nghìn tỷ so với thời điểm đầu năm. Nhưng gần như toàn bộ dự án đều đang ở trạng thái xây dựng dở dang, chưa sẵn sàng để bán. Các dự án trọng điểm như KĐT mới Nam Vĩnh Yên, KDL Đại Phước thì tiến độ hoàn thành chưa đến 50%. Khả thi nhất chỉ có dự án Căn hộ chung cư A2 - Khu Chí Linh Center là có thể hoàn thành và bàn giao được trong Q4/2024. Nhưng dự án này vẫn rất nhỏ, không đủ để xoay chuyển tình thế tại DN lớn như DIG.

==> Hàng tồn kho không cho thấy kỳ vọng gì trong năm 2024-2025.

- Nợ phải trả: đạt 7,8 nghìn tỷ. Tỷ lệ nợ/VCSH đạt 1,34 lần, một mức đòn bẫy trung bình của nhóm BĐS. Tuy nhiên, nợ của DIG đang có xu hướng gia tăng những quý gần đây ==> Sẽ làm tăng chi phí lãi vay của DIG, từ đó bào mòn đi LN của DN ==> Tín hiệu xấu.

3. Các vấn đề của DIG:

- Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn tiếp tục diễn biến tiêu cực:....

- Nợ vay tăng cao trong bối cảnh biên lợi nhuận đang giảm:...

4. Chiến lược hành động: