Cổ phiếu CII có gì đáng đầu tư trong 2024?

Luận điểm đầu tư: CII hiện đang quản lý 7 trạm thu phí BOT, doanh thu trung bình hằng năm đạt 950-1.500 tỷ đồng/năm – chiếm 24% tổng doanh thu. Trong đó, doanh thu BOT cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận đạt doanh thu trung bình ngày 2.8 tỷ đồng- chiếm 30% doanh thu từ hoạt động thu phí của CII. Doanh thu từ hoạt động thu phí dự kiến tăng 64% YoY trong Q3/2023. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 61%.

Dòng tiền được cải thiện khi các BOT đi vào hoạt động ổn định

Chúng tôi đánh giá dòng tiền từ hoạt động thu phí tích cực với dòng tiền thu trung bình hằng năm đạt 1.400-1500 tỷ đồng từ các dự án chính như Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận, Xa lộ Hà Nội mở rộng, Cầu Cổ Chiên. Dự báo lưu lượng xe tại các dự án của CII tăng trung bình 3-8%/ năm và giá vé tăng 9- 25% trong 3-5 năm.

Tiếp tục ghi nhận các bất động sản hiện hữu

CII chủ yếu ghi nhận từ các dự án khu đô thị phía Bắc Thủ Thiên (TPHCM) như Lakeview 1, 2, D’verano và các dự án của CII như Diamond Riverside. Dự báo doanh thu trong năm 2023 từ hoạt động bất động sản đạt 1.070 tỷ đồng (- 70% YoY).

Tăng giá vé 18% từ trạm Ninh Thuận và Cổ Chiên từ 29/12/2023.

Dự báo doanh thu tại 2 trạm BOT Ninh Thuận 1 và Cổ Chiên tăng 20% trong năm 2024 sau khi giá vé có mức điều chỉnh tăng 18%.

Tái cấu trúc khoản vay

CII thực hiện tái cấu trúc khoản vay đạt 20.000 tỷ đồng kể từ Q3/2023. Chúng tôi ước tính chi phí lãi vay có thể giảm 16% trong năm 2024.

Tỷ suất cổ tức/thị giá hấp dẫn

CII dự kiến chi trả cổ tức 16% bằng tiền mặt trong năm 2024, tương đương tỷ suất cổ tức/thị giá đạt 9,3% - cao hơn lãi suất tiền gởi ngân hàng.