Cổ phiếu cần quan tâm ngày 18/8

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 18/8 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu ACV

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV - UPCoM) đã công bố báo cáo tài chính quý II/2023 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt là 3.430 tỷ đồng (tăng 62,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 2.567 tỷ đồng (tăng trưởng 193,4%). Tăng trưởng của ACV đến từ cả việc số lượt khách quốc tế tăng mạnh giúp cho doanh thu và lợi nhuận gộp tăng mạnh cũng như thu nhập tài chính tăng mạnh.

ACV là doanh nghiệp thống lĩnh trong hoạt động kinh doanh cảng hàng không và đang quản lý 22 cảng hàng không tại Việt Nam. Sau 2 năm gặp khó khăn vì đại dịch Covid19 thì kết quả kinh doanh của ACV đã phục hồi về gần mức trước đại dịch.

Kết quả kinh doanh của ACV sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ sự phục hồi của lượt khách quốc tế và dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2024 sẽ vượt qua mức lợi nhuận trước đại dịch Covid 19.

Trong khi đó, mức giá của ACV đã có sự điều chỉnh khá nhiều so với mặt bằng giá 2019. Cùng với đó, mức giá mục tiêu của ACV là 94.400 đồng/cp dựa trên phương pháp EV/EBITDA. Vì vậy, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với ACV với mức giá mục tiêu là 94.400 đồng/cp (cao hơn 19,4% so với giá đóng cửa ngày 16/8/2023 là 79.060 đồng/cp).

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu NT2

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Doanh thu thuần quý II/2023 của CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đạt 2,1820 tỷ đồng (giảm 18,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 144,2 tỷ đồng (giảm 60,5%). Trong nửa đầu 2023, sản lượng điện thương phẩm đạt 2.128 triệu kWh (giảm 2%). Biên lợi nhuận gộp trong quý II/2023 chỉ đạt hơn 7%.

Bên cạnh đó, lợi nhuận sau thuế của NT2 giảm mạnh so với cùng kỳ do (1) giá bán điện trung bình đi xuống cùng chiều với giá đầu vào (2) sản lượng điện thương phẩm suy giảm (3) Chi phí cao hơn do NT2 có thời gian phải chạy bằng dầu diesel (DO) (4) Mức nền cao trong quý II/2022.

Nhu cầu tiêu thụ điện đang tăng trưởng thấp hơn dự kiến và có thể tiếp tục tăng chậm trong nửa còn lại của năm. Nhu cầu bị ảnh hưởng bởi tiêu thụ của nhóm thâm dụng năng lượng như Công nghiệp – Xây dựng. Ngoài ra, NT2 sẽ đại tu các tổ máy, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng điện sản xuất được của NT2 trong 2H2023. Chúng tôi cho rằng sản lượng điện huy động trong nửa cuối năm 2023 sẽ suy giảm so với nửa đầu năm và giữ mức dự phóng sản lượng 4.032 triệu kWh (giảm 0,8%) cho 2023.

NT2 có nhiều lợi thế để nắm bắt cơ hội trong 2024. Giá đầu vào của NT2 hiện đã hạ nhiệt đáng kể so với giá khí trung bình trong năm 2022. Diễn biến này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi trong báo cáo trước đó. NT2 theo đó có thể tăng tính cạnh tranh. Bên cạnh đó, chúng tôi kỳ vọng hoạt động công nghiệp và xây dựng trở lại vào 2024 sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh.

Dựa trên định giá FCFF và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu NT2. Giá mục tiêu là 32.200 đồng/cổ phiếu, cao hơn 9,2% so với giá tại ngày 16/08/2023.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GAS

CTCK Phú Hưng (PHS)

Chúng tôi ước tính giá bán khí (tính trên giá FO) có thể giảm (14% so với năm trước) nhưng vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2023, trong khi đó sản lượng bán khí khô và khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) có thể tăng lần lượt 5% và 1%. Khi đó, doanh thu thuần của Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS – sàn HOSE) có thể đạt 94,3 nghìn tỷ đồng (giảm 6,4% so với năm 2022) và lợi nhuận sau thuế đạt 13,3 nghìn tỷ đồng (giảm 11,9%). Tuy nhiên, xét đến việc giá khí có thể được duy trì ở mức cao, chúng tôi kỳ vọng Biên lợi nhuận gộp và Biên lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 21% và 14%.

Điểm nhấn đầu tư: (1) Giá khí vẫn có thể duy trì ở mức tốt và sản lượng sẽ tiếp tục đà tăng khi nhiệt điện lấy lại ưu thế so với thủy điện vào năm 2023;

(2) GAS đang phát triển cơ sở hạ tầng nhập khẩu và phân phối LNG để đáp ứng nhu cầu trong nước ngày càng tăng, đặc biệt là đối với nhiệt điện khí. Tổ hợp LNG đầu tiên, LNG Thị Vải, đã hoạt động và dự kiến sẽ tạo ra 1.000 tỷ đồng Doanh thu thuần từ 100 triệu mét khối LNG bán ra trong năm nay;

(3) GAS có thể trở thành nhà giao dịch và vận chuyển LNG do trữ lượng khí cạn kiệt giữa xu hướng xanh hóa mạnh mẽ từ Quy hoạch phát triển điện 8 (QHĐ8), QHĐ8 sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ cho điện khí đến năm 2030 và củng cố cho tăng trưởng dài hạn của công ty.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý là 111.000 đồng/cổ phiếu. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 11%. Định giá của chúng tôi không bao gồm các dự án Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và LNG Sơn Mỹ giai đoạn 2 do sự không chắc chắn, điều kiện không thuận lợi và thiếu thông tin cần thiết trong giai đoạn định giá.

Rủi ro: (1) Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; (2) Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét; (3) Rủi ro địa chính trị.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu IDC

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với IDC và nâng giá mục tiêu thêm 13,7% lên 56.500 đồng/cổ phiếu. Giá mục tiêu dự phóng cao hơn được thúc đẩy bởi (1) định giá cao hơn cho mảng năng lượng chủ yếu do P/E mục tiêu cao hơn cho mảng thủy điện là 12,0 lần so với 9,0 lần trước đó, (2) giả định WACC thấp hơn và (3) loại bỏ 10% chiết khấu dự phóng trước đây của chúng tôi.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023 thêm 1% lên 1,9 nghìn tỷ đồng do (1) việc ghi nhận doanh thu một lần hồi tố từ KCN Quế Võ 2 vào quý 2/2023, tuy nhiên lợi nhuận sau thuế bị ảnh hưởng tiêu cực một phần bởi (2 ) dự báo biên lợi nhuận gộp thấp hơn 4,3 điểm % cho mảng KCN và (3) điều chỉnh diện tích đất KCN bàn giao trong năm từ khoảng 100 ha thành khoảng 95 ha.

Chúng tôi điều chỉnh dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024/2025 lần lượt +2% và -2%, chủ yếu do lợi nhuận từ mảng năng lượng năm 2024 cao hơn nhờ kỳ vọng nhà máy thủy điện Đak Mi 3 đóng góp nhiều hơn và giảm dự báo tăng trưởng mảng năng lượng cho năm 2025.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VRE

CTCK Vietcap (VCSC)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua và nâng giá mục tiêu thêm 2,2% lên 41.400 đồng/cổ phiếu cho CTCP Vincom Retail (VRE). Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do giảm giả định về tỷ suất vốn hóa xuống 50 điểm cơ bản đối với các trung tâm thương mại Vincom Center (VCC) và Vincom Mega Mall (VMM) do chúng tôi cho rằng việc lãi suất điều hành giảm đáng kể từ đầu năm đến nay và các giải pháp kích cầu của Chính phủ sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và củng cố tâm lý người tiêu dùng so với nửa đầu năm 2023.

Chúng tôi hầu như duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023 là 4,1 nghìn tỷ đồng (tăng 46% so với năm ngoái), nhờ (1) mảng cho thuê tiếp tục phục hồi, (2) đóng góp cả năm từ các trung tâm thương mại mới khai trương vào nửa đầu năm 2022, và (3) ghi nhận doanh thu bán bất động sản trong nửa cuối năm 2023.

Chúng tôi điều chỉnh giảm 1,6%/3,0% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cho các năm 2024/2025 do chúng tôi lùi thời gian khai trương VMM Grand Park từ cuối năm 2023 sang nửa đầu năm 2024 theo kế hoạch gần đây của ban lãnh đạo.