Chứng khoán sẽ đón những cú hích nào?

Sau một giai đoạn dài tái cân bằng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước thời điểm bản lề khi bước sang năm 2026.

Hàng loạt tổ chức phân tích và chuyên gia kinh tế đồng thuận rằng đây sẽ là năm thị trường chuyển mình sang một chu kỳ tăng trưởng mới, được nâng đỡ bởi ba trụ cột chính: vĩ mô ổn định, cải cách thị trường vốn và sự bứt phá lợi nhuận doanh nghiệp. Theo ông Nguyễn Thế Minh từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam, chính sách tài khóa chủ đạo kết hợp với sự linh hoạt của chính sách tiền tệ đang tạo ra một môi trường lý tưởng cho các tài sản rủi ro, đặc biệt là khi định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh hết tiềm năng thực sự của các doanh nghiệp niêm yết.

Động lực từ cải cách và niềm tin nâng hạng

Một trong những cú hích quan trọng nhất trong năm 2026 chính là kỳ vọng nâng hạng thị trường từ cận biên (Frontier Market) lên mới nổi (Emerging Market). Ông Huỳnh Minh Tuấn, Phó Chủ tịch Chứng khoán APG, nhấn mạnh rằng đây không chỉ là câu chuyện về biểu tượng mà là bước ngoặt về "chất", mở cửa cho dòng vốn khổng lồ từ các quỹ ETF và quỹ đầu tư toàn cầu. Song song đó, báo cáo từ KBSV dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể duy trì ở mức hai chữ số, nhờ sức lan tỏa từ đầu tư công và sự phục hồi của tiêu dùng nội địa. Các nhóm ngành như tài chính, bán lẻ và hạ tầng được kỳ vọng sẽ trở thành những "đầu tàu" dẫn dắt chỉ số trong chu kỳ mới này.

Thách thức từ sự phân hóa và áp lực lãi suất

Dù bức tranh tổng thể mang nhiều gam màu sáng, giới chuyên gia vẫn đưa ra những cảnh báo về các rủi ro hệ thống. Ông Quản Trọng Thành từ Maybank Investment Bank lưu ý rằng năm 2026 sẽ là giai đoạn "tăng tốc có chọn lọc", nơi biến động lãi suất huy động và xu hướng dịch chuyển dòng vốn quốc tế của Fed hay BOJ có thể tạo ra những cú sốc ngắn hạn. SSI Research cũng nhận định thị trường khó có thể tái diễn kịch bản tăng đồng loạt trên diện rộng. Thay vào đó, dòng tiền sẽ tập trung khắt khe vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh và quản trị minh bạch, khiến việc lựa chọn cổ phiếu mang tính chủ động trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.