26/12/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh Tuần 28-31/12/2020: VN30-Index tiếp tục test vùng 1,040-1,060 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt khởi sắc trong phiên giao dịch ngày 25/12/2020. Basis hợp đồng VN30F2101 mở rộng và đạt giá trị 12.77 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt khởi sắc trong phiên giao dịch ngày 25/12/2020. VN30F2101 (F2101) đạt 1,064.90 điểm, tăng 2.14%, VN30F2102 (F2102) tăng 2.04%, đạt 1,063.80 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 2.09%, đạt 1,065 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 1,073 điểm, tăng 2.57%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,052.13 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm mạnh lần lượt 31.31% và 30.89% so với phiên 24/12/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2101 giảm 31.33% với 158,420 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch F2102 giảm 42.71%, với 220 hợp đồng được khớp lệnh.

Các hợp đồng tương lai khởi đầu tuần giao dịch 21-25/12/2020 với diễn biến khá tích cực. Tuy nhiên, đến khoảng giữa tuần, lực bán mạnh bất ngờ xuất hiện khiến các hợp đồng liên tục lao dốc. Trong phiên giao dịch cuối tuần, nhờ lực cầu giá thấp tăng mạnh, các hợp đồng đã khởi sắc trở lại và vẫn đóng cửa ở mức cao trong tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2101 trong giai đoạn 21-25/12/2020

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2101 mở rộng và đạt giá trị 12.77 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2101 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/12/2020, VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến White Closing Marubozu và số mã tăng áp đảo số mã giảm cho thấy bên mua đang chiếm được ưu thế rất lớn.

Chỉ số đang test lại vùng 1,040-1,060 điểm (đỉnh cũ tháng 05/2018). Nếu vượt hoàn toàn được kháng cự này thì đà tăng của chỉ số sẽ được tiếp diễn mạnh mẽ. Khi đó, mục tiêu tiếp theo của VN30-Index sẽ là vùng 1,110-1,120 điểm (ngưỡng Fibonacci Projection 161.8%).

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch sụt giảm hơn những phiên trước đó và nằm dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất, qua đó cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.