Chứng khoán phái sinh Tuần 28/02-04/03/2022: Giao dịch giằng co vẫn chưa chấm dứt?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/02/2022. Basis hợp đồng VN30F2203 mở rộng và đạt giá trị -9.5 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/02/2022. VN30F2203 (F2203) tăng 0.15%, đạt 1,517 điểm; VN30F2204 (F2204) tăng 0.07%, đạt 1,513.9 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 0.18%, đạt 1,506.7 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.79%, đạt 1,511.5 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,526.5 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 37.62% và 37.13% so với phiên ngày 24/02/2022. Tính chung cả tuần, giá trị giao dịch giảm 1.93% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 1,638 hợp đồng.

Diễn biến trong tuần của hợp đồng F2203 khá giằng co khi các phiên tăng giảm đan xen nhau. Lực mua sẵn sàng chớp thời cơ khi hợp đồng điều chỉnh mạnh. Bên cạnh đó, lực bán cũng hiện diện ở vùng giá cao khiến hợp đồng nhanh chóng thu hẹp đà tăng và kết tuần dưới mức tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F2203 trong giai đoạn 21-25/02/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2203 mở rộng và đạt giá trị -9.5 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2203 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/02/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/02/2022, VN30-Index trở lại hồi phục song diễn biến trong phiên vẫn chưa cho thấy sự lạc quan hoàn toàn về triển vọng của thị trường khi chỉ số thu hẹp đáng kể sắc xanh trong phiên chiều.

Tuy nhiên, dòng tiền vẫn chưa rời bỏ thị trường khi khối lượng giao dịch duy trì trên mức trung bình 20 phiên.

Trong tuần tới (28/02-04/03/2022), nếu tình hình vĩ mô bớt tiêu cực và tâm lý nhà đầu tư lạc quan trở lại sẽ giúp VN30-Index có cơ hội chạm đến vùng 1,560-1,580 điểm (đỉnh lịch sử tháng 11/2021).

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/02/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206 và GB05F2209 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.