04/07/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh Tuần 06-10/07/2020: Thị trường vẫn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/07/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -16.97 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/07/2020. VN30F2007 (F2007) đạt 772.8 điểm, giảm 0.03%, VN30F2008 (F2008) tăng 0.03%, đạt 763.7 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 0.03%, đạt 757.4 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 754.7 điểm, giảm 0.16%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 789.87 điểm.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 03/07/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên 02/07/2020.

Các hợp đồng tương lai có diễn biến không mấy tích cực trong hai phiên giao dịch đầu tuần. Tuy nhiên, nhờ tâm lý nhà đầu tư dần ổn định trở lại trong những phiên tiếp theo đã giúp các hợp đồng thu hẹp đà giảm và kết thúc tuần giao dịch ở gần mốc tham chiếu của phiên đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2007 trong giai đoạn 29/06-03/07/2020

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -16.97 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch cuối tuần, VN30-Index tăng điểm tạo cây nến xanh có thân (body) lớn hơn cây nến trước đó, qua đó hàm ý rủi ro đã giảm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch ở mức thấp (dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất). Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang rất thận trọng.

Chỉ số đang test lại cận trên của mẫu hình Falling Wedge. Nếu phá vỡ vùng này thì nhịp tăng ngắn hạn sẽ được củng cố.

Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu mua ở vùng quá bán (oversold). Đây là một tín hiệu khá tích cực đối với chỉ số.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.