Chứng khoán phái sinh Tuần 02-06/12/2019: Mở vị thế Long khi VN30-Index có bứt phá

Các hợp đồng tương lai có diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 29/11/2019. Khối ngoại bán ròng trở lại, giá trị giao dịch toàn thị trường giảm 16.45% so với phiên trước đó. Chỉ số VN30-Index xuất hiện tổ hợp nến Tweezers Bottom tại hỗ trợ ở vùng 880-890 điểm, đồng thời với các tín hiệu tích cực từ chỉ báo thì việc mở vị thế Long khi VN30-Index tăng mạnh trong phiên tới có thể được cân nhắc.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai có diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 29/11/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 0.13%, đạt 891.1 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 893 điểm, tăng 0.11%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) tăng 0.26%, đạt 897.8 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.07%, đạt 898 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 887.47 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 16.45% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 giảm 15.92% với 68,240 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 222 hợp đồng, giảm 26.25%.

Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên 29/11/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong 3 phiên đầu tuần, đề rồi giảm mạnh trong phiên sau đó. Các hợp đồng sau đó có hồi phục trong phiên cuối tuần, song vẫn kết tuần nằm dưới mốc tham chiếu so với đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F1912 trong giai đoạn 18-22/11/2019

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị 3.63 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư dần bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Tweezers Bottom trong phiên ngày 29/11/2019. Điều này cho thấy sự đảo chiều trong tâm lý của nhà đầu tư.

Ngoài ra, việc chỉ số xuất hiện mẫu hình nến này tại hỗ trợ ở vùng 880-890 (hội tụ với Fibonacci Retracement 61.8%), đồng thời các chỉ báo Stochastic Oscillator đã tiến về oversold, Relative Strength Index tạo phân kỳ giá lên cho thấy khả năng chỉ số có hồi phục tăng lên.

Nếu VN30-Index tăng mạnh trong phiên tới thì tín hiệu về nhịp hồi này sẽ được xác nhận và kháng cự của chỉ số sẽ là vùng 900-910 điểm, song với khối lượng liên tục duy trì ở mức thấp dưới trung bình 20 phiên thì kịch bản chỉ số có tích lũy trở lại tại vùng 880-890 đang được ủng hộ hơn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.