23/11/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 24/11/2020: Basis đảo chiều âm trở lại

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 đảo chiều và đạt giá trị -0.63 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/11/2020. VN30F2011 (F2011) tăng 0.73%, đạt 959.4 điểm; VN30F2012 (F2012) đạt 958.3 điểm, tăng 0.45%, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 960 điểm, tăng 0.85%; hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 955 điểm, tăng 0.21%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 960.03 điểm.

Lực bán chiếm ưu thế khiến cho các hợp đồng giảm điểm và giao dịch hầu hết dưới mốc tham chiếu trong phiên sáng của ngày giao dịch 23/11/2020. Cuối phiên sáng, lực cầu trở lại, giúp các hợp đồng thu hẹp đà giảm và giằng co quanh mức giá vàng. Sang nửa cuối phiên chiều, lực mua mạnh đã giúp giá liên tục leo dốc và kết phiên ở mức gần cao nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2012

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 đảo chiều và đạt giá trị -0.63 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 23/11/2020, VN30-Index tiếp tục tăng điểm với cây nến xanh thân lớn. Khối lượng giao dịch tăng cao và vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất cho thấy tình hình hiện tại đang khá tích cực.

Hiện tại, chỉ số đang tiến gần đến ngưỡng Fibonacci Projection 100% (quanh mức 970 điểm). Nếu vượt qua được kháng cự này thì vùng 985-1,000 (đỉnh cũ tháng 09/2018) sẽ là mục tiêu tiếp theo của chỉ số.

Ngược lại, nếu VN30-Index điều chỉnh bất ngờ thì vùng 930-945 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2020) sẽ là hỗ trợ gần nhất.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.