23/04/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 24/04/2020: Mở vị thế Short nếu VN30-Index rơi khỏi vùng 700-710 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/04/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị âm -38.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/04/2020. VN30F2005 (F2005) giảm 1.16%, đạt 678.90 điểm; VN30F2006 (F2006) đạt 673 điểm, giảm 0.83%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 1.02%, đạt 671.10 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 679 điểm, giảm 0.03%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 717.49 điểm.

Mở đầu phiên giao dịch ngày 23/04/2020, các hợp đồng tương lai tăng điểm và liên tục giao dịch giằng co trong thời gian ngắn. Nhưng kể từ sau nửa cuối phiên sáng, giá các hợp đồng sụt giảm mạnh. Tuy có những thời điểm giằng co, thế nhưng với lực bán chiếm phần chủ đạo, các hợp đồng tương lai kết phiên với mức giá dưới tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2005

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm -38.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2005 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày 23/04/2020, với khối lượng thấp hơn với mức trung bình 20 phiên. Song với hình ảnh cây nến dạng Shooting Star trong phiên này (hàm ý lực bán vùng giá cao vẫn khá lớn), nếu chỉ số tạo cây nến màu đỏ thân dài trong phiên tiếp theo, khả năng cao nhịp giảm đã trở lại.

Khi đó, vùng 700-710 điểm sẽ tiếp tục là hỗ trợ của chỉ số. Song nếu vùng này bị đánh mất thì vùng 670-680 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh của chỉ số.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì các hợp đồng tương lai của thị trường trái phiếu đang có giá không quá hấp dẫn. Nhà đầu tư nên hạn chế mở vị thế mua với các hợp đồng này trong thời gian tới, một phần do các hợp đồng này đang có mức giá chênh lệch không quá lớn đối với mức giá lý thuyết.