Chứng khoán phái sinh 19/07/2019: Gia tăng rủi ro đối với vị thế Long

Các hợp đồng đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/07/2019. Phiên này cũng là phiên giao dịch cuối cùng của hợp đồng VN30F1907. Giá trị giao dịch giảm, khối ngoại bán ròng trở lại cho thấy tâm lý khối này vẫn bi quan về thị trường.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/07/2019. VN30F1907 (F1907) giảm 0.82%, đạt 870.80 điểm; VN30F1908 (F1908) đạt 876.20 điểm, giảm 0.44%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 870.81 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 16.15% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1907 giảm 60.13%, với 26,981 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1908 đạt 52,992 hợp đồng, tăng 92.22%. Điều này là do hợp đồng VN30F1907 đáo hạn vào ngày hôm nay.

Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên giao dịch ngày 18/07/2019, khi lượng hợp đồng mua vào bán ra đều giảm mạnh so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai mở cửa giảm điểm và giao dịch giằng co trong phiên sáng. Đến phiên chiều, áp lực bán gia tăng khiến cho các hợp đồng này giảm mạnh và đóng cửa sâu dưới mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1907

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis đạt giá trị âm 0.01 điểm. Do VN30F1907 đáo hạn vào ngày 18/06/2019 nên basis không có nhiều thay đổi.

Biến động VN30F1907 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm mạnh và xuất hiện mẫu hình nến Black Marubozu trong phiên giao dịch ngày 18/07/2019. Điều này thể hiện tâm lý bi quan của nhà đầu tư.

Chỉ số vẫn chưa vượt dược kháng cự là cận trên của kênh trung hạn (tương đương vùng 870-880 điểm). Nếu tiếp tục đà giảm thì hỗ trợ gần nhất cho chỉ số là ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8%.

Mặt khác, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán và tạo phân kỳ giá xuống nên rủi ro tăng lên.

Khối lượng khớp lệnh sụt giảm và nằm dưới đường SMA 20 ngày cho thấy dòng tiền đang tỏ ra thận trọng.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.