Chứng khoán phái sinh 18/12/2019: Mở vị thế Short khi VN30-Index rớt khỏi vùng 865-870 điểm

Các hợp đồng tương lai lao dốc trong phiên giao dịch ngày 17/12/2019, basis tiếp tục thu hẹp xuống còn 0.56 điểm. Giá trị giao dịch toàn thị trường tăng 14.88% so với phiên trước đó và khối ngoại mua ròng trở lại. VN30-Index cho các tín hiệu kỹ thuật đầy bi quan và nếu rớt khỏi vùng 865-870 điểm, việc mở vị thế Short có thể được nhà đầu tư cân nhắc.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên giao dịch ngày 17/12/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 1.07%, đạt 868 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 869.90 điểm, giảm 0.93%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 1.13%, đạt 880 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 884 điểm và giảm 0.9%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 867.44 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 14.88% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 tăng 13.53% với 73,442 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 2,001 hợp đồng, tăng 71.17%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 17/12/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong phiên sáng. Đến phiên chiều, các hợp đồng giằng co theo chiều hướng giảm điểm và dưới áp lực bán mạnh cuối phiên, các hợp đồng lao dốc và kết phiên tại mức thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F1912

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị dương 0.56 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện cây nến Black Marubozu kèm theo khối lượng lớn nằm trên mức trung bình 20 phiên vào phiên ngày 17/12/2019 cho thấy tâm lý rất bi quan của nhà đầu tư.

Chỉ số hiện đã hoàn thành mẫu hình Bearish Flag trong phiên này với phiên breakout hoàn hảo (giảm mạnh cùng khối lượng lớn) nên khả năng cao các nhịp điều chỉnh sẽ tiếp tục xuất hiện. Mục tiêu của chỉ số theo mẫu hình sẽ là vùng 845-855 điểm (trùng với đáy cũ tháng 06/2019).

Song với hỗ trợ ở vùng vùng 865-870 điểm (tương đương ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6%), vài phiên rung lắc có thể diễn ra trong những ngày tới.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.