06/10/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 07/10/2020: Basis đảo chiều liên tục

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong ngày 06/10/2020. Basis hợp đồng VN30F2010 đảo chiều và đạt giá trị -3.67 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong ngày 06/10/2020. VN30F2010 (F2010) giảm 0.13%, về mức 867.70 điểm; VN30F2011 (F2011) đạt 866 điểm, tăng 0.03%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 862 điểm, tăng 0.09%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 861.90 điểm, tăng 0.28%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 871.37 điểm.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng khi phiên giao dịch ngày 06/10/2020 vừa mới bắt đầu. Lực bán dần chiếm lại ưu thế khiến cho giá các hợp đồng lao dốc mạnh. Sang phiên chiều, các hợp đồng tăng điểm trở lại và hầu hết đều kết phiên trên mốc tham chiếu (riêng hợp đồng F2010 vẫn đỏ giá vào thời điểm kết phiên).

Đồ thị trong phiên của VN30F2010

Kết phiên 06/10/2020, basis hợp đồng VN30F2010 đảo chiều và đạt giá trị -3.67 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2010 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/10/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong ngày 06/10/2020, VN30-Index tiếp tục tăng điểm. Khối lượng giao dịch vẫn duy trì mức cao và nằm trên mức trung bình 20 phiên nên tình hình hiện tại đang khá lạc quan và dòng tiền vẫn đang dồi dào.

VN30-Index đang test lại vùng đỉnh cũ tháng 02/2020 (tương đương vùng 870-880 điểm). Nếu phá vỡ hoàn toàn vùng này thì đà tăng của chỉ số sẽ càng được củng cố.

Ngược lại, vùng 840-850 điểm (đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 09/2020) sẽ là hỗ trợ trong trường hợp chỉ số xuất hiện điều chỉnh.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/10/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.