03/11/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh 04/11/2020: Triển vọng ngắn hạn cải thiện

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong ngày 03/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2011 mở rộng và đạt giá trị 6.16 điểm cho thấy nhà đầu tư đang lạc về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong ngày 03/11/2020. VN30F2011 (F2011) tăng 0.48%, đạt 908.3 điểm; VN30F2012 (F2012) đạt 905.4 điểm, tăng 0.23%, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 905.4 điểm, tăng 0.27%; hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 904.8 điểm, tăng 1.43%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 902.14 điểm.

Các hợp đồng tương lai mở cửa ngày 03/11/2020 trong sắc xanh và liên tục giao dịch giằng co. Cuối phiên sáng, lực bán xuất hiện khiến giá lao dốc mạnh. Tuy nhiên, sau khi test lại mức tham chiếu vào gần cuối phiên chiều, lực mua trở lại đã giúp các hợp đồng lấy lại được đà tăng.

Đồ thị trong phiên của VN30F2011

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2011 mở rộng và đạt giá trị 6.16 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2011 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 03/11/2020, VN30-Index test lại vùng kháng cự 900-910 điểm (đỉnh cũ tháng 01/2020). Chỉ số xuất hiện mẫu hình nến gần giống Spinning Top cho thấy sự phân vân của nhà đầu tư.

Nếu vượt được vùng này, chỉ số nhiều khả năng sẽ tiến lên test lại đỉnh cũ tháng 10/2020 (quanh mức 930 điểm).

Tuy khối lượng giao dịch tăng cao hơn so với ngày trước đó nhưng vẫn nằm dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất, qua đó cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Nếu trạng thái này vẫn được duy trì trong thời gian tới thì kỳ vọng phục hồi mạnh sẽ không cao.

Vùng 870-880 điểm (đỉnh cũ tháng 02/2020) sẽ là hỗ trợ gần nhất nếu chỉ số xuất hiện điều chỉnh bất ngờ.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.