Chứng khoán Mỹ đang ở cuối giai đoạn tăng giá?

Thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ như đang tiến gần đến đỉnh điểm, theo nhận định của một chuyên gia đầu tư hàng đầu.

Michael Grant, đồng Giám đốc đầu tư của Calamos Investments, cho rằng các cổ phiếu vốn hóa lớn có thể đang trên đà đạt được một trong những năm tốt nhất trong thế kỷ qua, trước khi bước vào giai đoạn có tỷ suất sinh lời dưới mức trung bình.

Theo Grant, thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn cuối cùng của chu kỳ tăng giá, với các dấu hiệu của cái mà ông gọi là "hội chứng bất khả chiến bại". Ông nhận xét: "Đặc điểm quan trọng nhất của năm đầu tư này là nhận thức rằng cổ phiếu Mỹ gần như bất khả chiến bại. 'Hội chứng bất khả chiến bại' này trong lịch sử báo hiệu một đỉnh cao khi thị hiến bại, Michael Grant, Calamos Investments, giai đoạn bất ổn thị trường, dự báo chứng khoán 2024, tỷ lệ P hiến bại, Michael Grant, Calamos Investments, giai đoạn bất ổn thị trường, dự báo chứng khoán 2024, tỷ lệ P trường đang trong quá trình đạt đến đỉnh”.

Grant chỉ ra một loạt các chỉ số đáng lo ngại. Đầu tiên là về định giá. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) trung bình của S&P 500 hiện đang ở mức 28, cao nhất kể từ thời bong bóng dot-com. Đáng chú ý hơn, tỷ lệ P/E điều chỉnh theo chu kỳ Shiller đã vượt quá 35, một mức chưa từng có trong lịch sử.

Các chỉ số về tâm lý và vị thế cũng đang phát đi tín hiệu cho thấy các nhà đầu tư quá phấn khích về thị trường chứng khoán, Grant nói.

Các hộ gia đình Mỹ dường như đang lạc quan nhất về cổ phiếu kể từ thời kỳ dot-com, với tỷ lệ người tiêu dùng kỳ vọng cổ phiếu sẽ tăng trong năm tới đạt mức cao nhất kể từ năm 1987, theo khảo sát hàng tháng của Conference Board. Đồng thời, họ cũng đang nắm giữ một lượng cổ phiếu và quỹ tương hỗ kỷ lục, lên tới 42,430 tỷ USD trong quý hai năm nay.

Điều đáng lo ngại hơn là lượng tiền mặt dự trữ của các nhà đầu tư phi ngân hàng đã giảm xuống mức thấp lịch sử, chỉ còn khoảng 30% so với quỹ tương hỗ cổ phiếu. Grant cảnh báo: "Điều này cho thấy có rất ít 'tấm đệm an toàn' trong trường hợp thị trường chứng khoán suy giảm hoặc gặp phải cú sốc".

Tiền mặt dự trữ của các nhà đầu tư phi ngân hàng

"Điều đáng chú ý ngày nay là các chỉ số về vị thế củng cố chẩn đoán về sự tự tin và định giá cao đối với các danh mục cổ phiếu hàng đầu của Mỹ. Còn gì để thúc đẩy thị trường tăng cao hơn nữa nếu mọi người đã lạc quan?", Grant nói.

Các nhà đầu tư đã cảm thấy khá lạc quan về cổ phiếu trong năm nay, chủ yếu nhờ vào kỳ vọng về nền kinh tế Mỹ và việc Fed cắt giảm lãi suất. Nhưng nếu nền kinh tế đang hướng tới một hạ cánh mềm hoặc không hạ cánh, điều đó cho thấy lãi suất sẽ không giảm đáng kể, Grant lưu ý.

Nhìn về tương lai, Grant dự đoán một giai đoạn "bất ổn" và tỷ suất sinh lời thấp đang chờ đợi các nhà đầu tư. Ông lý giải: "Nói một cách đơn giản, sự suy giảm của lợi suất phi rủi ro dài hạn dường như đã hoàn tất, trừ khi giả định về hạ cánh mềm là hoàn toàn sai. Bức tranh đang hình thành đại diện cho giai đoạn cuối cùng của thị trường tăng giá và là dấu hiệu báo trước một giai đoạn bất ổn hơn nhiều phía trước, có lẽ trong nhiều năm”.

Mặc dù vậy, Grant vẫn dự đoán rằng năm 2024 có thể là năm mạnh nhất đối với cổ phiếu vốn hóa lớn trong thế kỷ này, với S&P 500 có thể tiến tới mốc 6,000 điểm. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng điều này không đảm bảo cho một tương lai tươi sáng.

Vũ Hạo (Theo Busines Insider)

FILI